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-熊欣
俗話說,出來混,最後總是要還的。
據監管部門通報的最新消息,民生證券、南京證券因保薦業務涉嫌違法違規,已被立案調查。對於“呼聲”更高的國信證券和光大證券,監管部門表示,正在對其保薦業務過程中是否涉及未勤勉盡責的問題展開了解覈實。
此前,平安證券率先拿到罰單,被暫停保薦資格三個月。不過,由於認錯態度較好且主動墊資3億元成立投資者賠償基金,平安證券獲得了監管部門的認可和市場的普遍好評。正所謂態度決定一切。
這意味着,新一輪IPO重啓尚未開閘,數家券商摔倒在了黎明之前。如果再算上中信證券前高管、固定收益部執行總經理楊輝涉案被查,不難發現,券商可謂是“被逼到了牆角”。
問題是,誰把券商逼到了牆角?與其說是監管部門,毋寧說是券商自己。
一是,“靠天吃飯”習性難改。
突出表現在券商經紀與自營兩大傳統業務上。如果把“靠天吃飯”的概念擴充一點,比如說“靠別人吃飯”,券商的發展前景更值得擔憂。
上一期《證券業》週刊推出“券商創新發展‘體檢’之資管業務”,發現在去年下半年數月時間內規模擴張6倍的券商資管,其實只是好看不好吃,華而不實。撇開爲銀行、信託打工的收益率極低的定向型通道業務,2萬多億元規模的券商資管業務中,體現券商專業投資能力的主動管理部分並不多。
本期《證券業》週刊推出“券商創新發展‘體檢’之經紀業務”,我們發現,一直以來給券商業績“挑大樑”的證券經紀業務,正在經歷一場從量變到質變的情勢變化。2012年,證券經紀業務在券商收入佔比中首次下降至40%以下,意味着經紀業務“挑大樑”的狀況將逐漸難以爲繼。
二是,“追求速度”制約缺位。
這主要是指投行業務。不無遺憾,近幾年,國內券商中投行業務發展得快的,合規與風控方面又存在一些缺陷,突出表現爲一種“野蠻生長”的態勢。比如這幾年投行業務規模、市場佔有率提升很快的平安證券等,被迫“踩剎車”並謀求投行業務轉型再造。
一言以蔽之,國內券業到了必須思考轉型升級的關口,國內百餘家券商到了要以創新謀發展和苦練專業內功的時候了。參照借鑑國際券商投行的發展經驗,券業未來發展的主要道路或方向有兩個,一是大資管,二是大投行。無論哪個方向,都對券商的專業執業能力提出要求。