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目前A股市場依舊迷霧重重,影響市場的不確定因素較多。關於成長和價值的判斷標準,大多數投資者都有一種誤解,認爲只有小公司纔有成長性,行業龍頭沒有成長性。中國經濟仍處於高速發展階段,行業龍頭公司在競爭優勢、市場佔有率等方面具有優勢,未來增長空間更大。
但現實情況是,大部分投資者往往認爲,小公司可能增長速度更快、增長潛力更大,很多人更傾向於投資小公司的股票。這種對小公司的過度偏好造成的結果就是,A股中比較優質的龍頭公司定價比較低,一些小公司的定價反而比較高。A股市場最大的特點就是,市場對“烏雞變鳳凰”給予了過高的期望,但對真正的“鳳凰”卻不屑一顧。這種定價上的低效率,反而給有耐心的投資者以機會,讓我們有機會以合理甚至是相對便宜的價格買到真正的“鳳凰”。
從長遠來看,A股市場是適合長期價值投資者的市場。中國過去那種依靠高投資的增長模式已經難以爲繼,經濟增速下一個臺階已是必然。經濟轉型是必然趨勢,轉型意味着陣痛和機遇。傳統產業中,大部分投資品企業身上的光環會逐漸退去,優秀的消費品企業會越來越顯現出價值。
未來的投資策略應該是,少投資那些發展模式不可持續的企業,多投資發展模式可持續的企業。相關數據顯示,由金斌親自執掌的銀華優勢企業基金,在2012年股債平衡型基金淨值排名中穩奪“探花”寶座。截至5月8日,該基金自成立以來,累計實現淨值增長率達304.14%。
銀華基金經理金斌