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博時基金經理胡俊敏認爲,目前來看,全球正在掀起一股降息潮,這是引發熱錢流入的重要因素之一,不少國家的利率水平基本趨於0,而中國3%的一年定存利率會引發套利衝動,再加上人民幣的升值預期不斷,導致熱錢進一步流入。熱錢流入中國,除了一部分會存入銀行套利外,也可能進入實體經濟和股市、房市這類投資品。考慮到人民幣持續升值將影響出口競爭力,政府相關部門或採取一些緩解方案,引導熱錢正常進出,中期來看也可能通過降息來降溫,但短期降息概率不大。
“短期來看,流動性大概率將維持充裕,且未來一個季度資金價格很可能環比降低。”摩根士丹利華鑫表示,國際寬鬆將通過外匯佔款等方式增加中國市場的資金流入。而中國央行重啓央票回收流動性,降息預期打破,再加上中國利率水平明顯高於全球其他國家,套利交易會吸引外匯熱錢流入,從而進一步推動國內的流動性。考慮到CPI,通脹短期內應該仍在可控範圍內。資金價格的下行和通脹整體溫和都爲經濟復甦提供了一定支撐,儘管後續經濟復甦力度可能依舊偏弱,但弱復甦趨勢仍然不改。
“預計在目前國內與國外經濟體存在利差和人民幣升值預期雙重作用下,境外熱錢有涌入境內進行資本逐利的趨勢。”上投摩根分析,超預期的外貿數據加上境外持續寬鬆的貨幣環境是導致熱錢持續流入國內推高人民幣兌美元匯率的重要推手。下一階段,央行還會以數量工具進行對衝,控制市場整體流動性分配。
關注低估值藍籌股
對於近期股市的投資方向,基金關注較多的還是低估值藍籌,“價格便宜”是他們考慮的重點。
“投資者下一階段可以關注低估值藍籌股。”胡俊敏稱,雖然今年以來價值類股票的表現並不太好,但通過歷史回溯,未來或有望迎接股市的價值迴歸,可優先佈局銀行、公用事業和地產,而黃金等貴金屬板塊則需注意風險。
無獨有偶,摩根士丹利華鑫基金也關注藍籌。“着眼中長期,外圍競爭性降息可能提供國際增量資金的條件下,白酒、銀行、地產、建築等行業中部分預期調整相對充分,基本面趨於穩定,或存在A-H股折價的藍籌股可能凸顯其‘攻守兼備’的獨特價值。”他們重點提到新能源和環保板塊。“短期來看,新能源和環保板塊或有進一步表現,其中環保更多將受到政策利好推動,新一屆政府在保持經濟平穩增長同時將大力深化工業污染治理以促進產業升級轉型並解決民生問題,而大氣污染治理緊迫性較高,PM2.5有望納入約束性考覈指標,工業企業水氣渣排放標準也將不斷嚴格。”