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隨着銀行理財產品整體收益中樞的下移,部分中資銀行逐漸開始加大結構性產品的發行力度,通過在產品中嵌入衍生金融工具來博取更高的潛在投資回報率,以增加產品的吸引力。
結構性產品發行提速
今年以來,受寬鬆資金環境影響,銀行理財產品收益率一直處於下行通道,監管層近期出臺“8號文”對銀行理財產品進行清理整頓,進一步壓縮了部分產品的收益空間。爲此,部分中資銀行開始加大結構性產品的發行力度,通過在產品中嵌入衍生金融工具來博取更高的潛在投資回報率。
普益財富數據顯示:2013年1-4月銀行共發行人民幣結構性產品541款,爲2012年同期產品數量的34.09%,發行速度與2012年基本保持一致,但是發行主體有了較大變化,2012年全年中資銀行發行的人民幣結構性理財產品佔比爲31.00%,2012年1-4月這一比例爲33.95%,而2013年1-4月這一比例則上升爲45.10%,中資銀行人民幣結構性產品發行明顯提速。
普益財富研究員吳濘江表示,國內銀行理財市場雖然經過了幾年的蓬勃發展,但是理財產品同質化嚴重,產品風險收益結構單一,絕大部分產品收益穩定,但潛在投資回報率較一些風險金融投資產品要顯著的低,一方面給投資者造成銀行理財產品等於銀行存款的錯覺,一方面喪失了對風險偏好型投資者的吸引力。而結構性產品不僅可以使投資者形成正確的風險投資意識,還豐富了銀行理財產品的風險收益結構,增加了對風險偏好型投資者的吸引力。
如何選購結構性產品
吳濘江說,結構性產品的投資特點與非結構性產品存在根本的區別,也沒有一個普遍統一的標準去評價具體產品的好與壞,對於投資者而言,更重要的是選擇適合自己的產品,如選擇與自己的風險偏好和風險承受能力相匹配的產品。與非結構性產品不同,投資者在進行結構性產品投資時,預期收益率更多的是一個參考因素,而不是做出投資決策最主要的依據。
在參考預期收益率的同時,投資者還需綜合考慮以下幾個產品因素:
產品收益類型
結構性產品的預期收益率通常是一個區間,根據收益區間的不同可將產品分爲保本型、保證最低本金型、保證最低收益型和非保本型,這幾種類型的產品往往都有一個較高的最高預期收益率,但不同類型的產品具有不同的風險收益特徵,一般而言,風險較低的產品,最高預期收益也相對較低。
產品掛鉤標的
結構性產品的最終收益率由掛鉤標的表現決定,因而產品的掛鉤標的也是投資者應該關注的方面。結構性產品的掛鉤標非常豐富,從國內的結構性產品來看,其主要的掛鉤標的有股票、匯率、基金、利率、商品、信用、指數,以及對以上標的組合掛鉤,而每一類標的中又有着爲數衆多的具體標的。不同類型的標的市場又有着各自顯著不同的市場特性,不同的掛鉤標的也影響着結構性產品最終的風險,投資者應該儘量選擇與自己熟悉的標的市場掛鉤的產品。
產品收益結構
產品收益結構,簡單的說,就是產品最終收益率如何與掛鉤標的表現相聯繫。產品的收益結構設計,依賴於對標的市場特性的把握及走勢的判斷,結構性產品最高預期收益率往往較高,而對標的市場的判斷失誤或時點選擇錯誤,是結構性產品到期不能實現最高預期收益率最主要的原因。目前在國內市場上,結構性產品的收益結構主要有看漲看跌型、波動型、設定區間型、相對錶現型、綜合表現型。
無論怎樣的收益設計條款,都是基於銀行對標的市場走勢的判斷,因而投資者最好對標的市場做出自己的判斷,選擇與自己預期一致的產品,避免盲目投資。
提前終止及延期設計
結構性產品的收益與標的掛鉤,預期收益率高於一般非結構性產品,但是由於掛鉤標的表現的不確定性,也使得結構性產品面臨較一般非結構性產品高的風險。在產品的存續期間,標的表現可能提前達到收益觸發條件也可能自始至終都不會達到收益觸發條件,因而部分產品會在收益結構設計中加入提前終止贖回條款或者延期轉換條款,這些也都是投資者應該關注的產品信息。