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中國中鐵發佈2012年業績報告,全年實現收入4,839.9億元人民幣,同比小幅增長5.1%;歸屬上市公司股東淨利潤73.5億元人民幣,同比小幅增長9.9%,業績好於市場預期。
受益鐵路建設大幅恢復
未來繼續保持平穩
鐵路項目的大幅恢復使得公司2012年結算和收款有了明顯改善。2012年下半年,原鐵道部連續三次調增固定資產投資計劃,鐵路全年固定資產投資增至6300億元,其中鐵路基建投資金額達到5160億元,較年初所公佈的4113億元的全年計劃增加了1000多億元,僅12月一個月,鐵路領域固定投資就完成1240.11億元。2013年,鐵路基建投資將繼續平穩增長,公司總體收入和利潤有望保持小幅增長。
毛利率方面,整體來看,2012年公司整體毛利率爲10.79%,較上年小幅升0.23個百分點。中銀證券研報認爲,毛利率小幅上升也是公司加強內部項目管理的結果。
分部來看,鐵路的毛利率水平偏低,這是由行業性質所決定的,公路毛利率同比改善明顯,主要因爲2011年波蘭A2高速虧損,導致當年公路毛利率下降,2012公路毛利率恢復性上升。
新簽訂單大增三成
未完成訂單創新高
2012年公司完成新籤合同額7,310億元,同比增長28.1%。其中基建建設業務新籤合同額5,367億元,同比增長30%;勘察設計與諮詢新籤合同額爲106億元,同比增長2.5%;工程設備和零部件新籤合同額爲169億元,同比增長3%。截至2012年底公司未完成合同額13,010億元,同比增長23%。其中,基建建設10,532億元,同比增長17%;勘察設計與諮詢服務167億元,同比增長16%,工程設備和零部件製造業務156億元,同比增長39%。目前公司在手的鐵路訂單約爲5000億元。
市場人士分析認爲,隨着“十二五”計劃的實施進入關鍵時期,2.3萬億元的鐵路投資計劃將繼續推進,未來中國中鐵訂單執行將進入穩定增長的階段。
業務多元化效果初顯
城市軌道交通成爲最大亮點
由於鐵路基建行業的盈利水平較低,週期性強,風險大,因此近年來中國中鐵加快業務調整結構步伐,適度進行業務多元化,2012年房地產、金融信託、礦產、貿易分部利潤已經佔到43%,效果明顯。根據企業介紹,遠期在維持鐵路市場45%份額的前提之下,鐵路在主營中的佔比會趨勢性降低,非鐵路部分繼續拓展,主要向城市基礎設施傾斜,未來其他業務營收佔比將超過基建主業。
城市軌道交通建設領域將成爲發展最快的市場,數據顯示,2012年以來,發改委批覆的城市軌道交通項目金額累計達8150億元,未來十年,投資額有望超過3萬億元。
中國中鐵去年在該領域訂單超過1000億元,擁有軌道交通建設最高的市場佔有率,市場份額目前佔50%以上,同時是全國最大的盾構研發和生產企業,這一競爭力或將促其成爲城鎮化背景下軌道交通大發展的最大受益者。
在礦產資源領域,2011年和2012年該板塊淨利潤均超過4億元。但因爲目前大部分礦產仍處於投資建設期或者剛投入試車,預計將陸續在今明兩年投產,2015年後將爲企業帶來很好的收益和穩定的現金流。
房地產業務毛利率爲各項業務中最高,達31.17%,同時營業收入同比增長16.21%。由於目前項目主要在二三線城市,拿的地價較低且注重開發的質量,在容積率、環保、戶型、綠化等方面都經過精心設計,因此溢價能力較強。
中銀證券分析師調研後認爲,2013年公司計劃實現營業收入4,553億元,計劃新籤合同額6,558億元。藉此不難看出,隨着未來鐵路基建行業進一步回暖,同時新型城鎮化帶來的市政設施建設、軌道交通建設的巨大市場空間,中國中鐵基建的精力重點將放在城市軌道交通上,有望進一步提升盈利水平,實現縱向“建築業一體化”、橫向“主業突出、相關多元”的業務發展戰略構想。