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隨着中國人壽發佈2012年年報,四大險企的年報已公佈完畢。四大險企利潤整體下滑,中國人壽、中國太保(601601,股吧)淨利潤下滑達到四成。
造成保險公司低迷的一個重要原因就是權益類投資虧損嚴重。根據財報數據,A股四家保險公司資產減值計提高達471.96億元,而在2011年的規模爲192.54億元,2010年減值額度不過30億元。2012年保險公司投資失利程度可謂近三年之最。
儘管權益類投資出現虧損,但其他類型投資表現不錯,尤其是另類投資受到各家公司的青睞。隨着保險投資新政的落地,另類投資將成爲保險公司新的投資收益來源。
四大險企鉅額計提472億
2012年資本市場一直低迷不振,保險公司投資能力受到挑戰,在權益類投資方面出現鉅額虧損。
吃苦果最大的要屬中國人壽。2012年,其資產減值計提高達310.52億元,同比增長140%。
中國平安(601318,股吧)在股票投資方面也虧損嚴重。2012年,中國平安股票投資虧損95.22億元,幾乎是2011年虧損額度的10倍,並計提權益投資減值損失64.5億元,較2011年擴大了148%。
新華保險(601336,股吧)權益投資虧損額次之,去年虧了63.35億元,計提52.81億元。中國太保資產減值額度也不小,爲44.13億元。
鉅額減值不僅將保險公司淨利潤“吞噬”殆盡,也大幅拉低了保險公司的總投資收益率。2012年中國人壽、中國平安、中國太保以及新華保險的總投資收益率分別爲2.79%、3.3%、3.2%和3.2%,分別較2011年下降0.72、0.6、0.5和0.6個百分點。中國人壽的投資收益率最低,或許正是鉅額計提造成的結果。
需要注意的是,保險公司紛紛選擇鉅額計提,可將公司的重擔放下,輕裝前行。
固定收益投資貢獻利潤
值得注意的是,雖然保險公司紛紛折戟權益類投資,但並不代表公司其他投資收益表現差勁。記者注意到,如果單從淨投資收益率來看的話,四大險企都出現了增長。
2012年中國人壽、中國平安、中國太保以及新華保險四家公司淨投資收益率分別爲4.44%、4.8%、5.1%和4.7%,同比均有明顯提升。主要原因在於各家公司紛紛調整了資產配置,加大了固定收益類資產的配置。
例如新華保險,定期存款在總投資資產中佔比35.9%,較上年末提高3個百分點,重點配置了5年期以上的定期協議存款。債券型投資佔比48.9%,略降2個百分點,主要原因是公司減少了金融債的配置。中國太保方面,固定收益類資產佔比85%,新增858.56億元的固定收益類資產,重點配置於債券投資以及協議存款。
另類投資漸成氣候
去年保險行業最大的創新在於保險資金投資新政,各大險企摩拳擦掌。從各家年報來看,中國人壽、中國平安、中國太保在另類投資方面風生水起,新華保險方面則比較謹慎。
年報顯示,2012年中國人壽投資新增基礎設施債券計劃以及不動產計劃117.43億元,累計投資金額爲405億元,佔投資資產比重的2.3%。此外,中國人壽拿下了新政出臺以來第一單直接股權投資業務——持股中糧期貨(博客,微博)35%股權,以及出資6億元投資股權基金項目中信產業基金三期。
雖然另類投資需要更長時間的盡職調查和準備,短期內難以獲得明顯回報,但從長期配置上,增加另類投資是一個利好。
太保在另類投資方面走得更快,它的投資主要放在太平洋(601099,股吧)資產管理公司。截至目前,太保已完成杭州銀行、上海農商銀行等股權項目投資66億元,並在上海、北京等地完成不動產項目投資130多億元。2011年,太平洋資產管理公司發起設立行業第一個不動產金融產品“太平洋-上海公共租賃房”項目,金額達40億元,並在行業內牽頭聯合發起設立迄今最大的保險債權投資計劃,金額達210億元。
太平資產在另類投資項目上比較成熟,已發行國電金堂、康平電源項目債權投資計劃、北京京投地鐵項目債權投資計劃和南水北調債權投資計劃。
新華保險在業績說明會上對另類投資比較謹慎。董事長康典在接受記者採訪時表示,公司積極申請並獲得了股權投資、不動產投資、境外投資等投資資格,進展都在進行,具體情況沒有披露。
A股走勢判斷現分歧爲了應對資本市場的變化,去年各大保險公司連續下調權益類投資倉位。
截至2012年末,國壽、平安、太保、新華購買的基金、股票等權益投資在投資組合中佔比分別爲9.01%、9.5%、10%和6.7%,大大低於2011年末的12.08%、11.5%、10.3%和7.8%。
但是記者從業績說明會上了解到,對於後期市場的走勢,各保險公司的態度略有不同。
中國人壽副總裁劉家德表示,目前國內經濟雖已企穩,但貨幣政策的寬鬆程度不會超過去年,資金面難現寬鬆,市場仍有可能劇烈震盪。
太保的看法相對樂觀。太保資產總經理於業明表示,太保對今年A股市場的整體判斷是溫和改善,權益類市場盈利的機會來自於企業盈利的改善。太保會關注大市值、低估值、高股息的行業和股票。