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憑藉T+0交易機制,國泰國債ETF爲投資者場內證券保證金提供了一個新的投資渠道,不過需要注意的是,國泰國債ETF並非無風險投資品
今年春節以來,雖然股市震盪回調,但債券市場持續火熱。不斷創新中的債券基金,受到投資者越來越高的關注。
2013年3月15日,上證所宣佈,在該所上市的債券ETF(注:ETF,指交易型開放式指數基金),當日買入份額,當日可賣出,即實行T+0交易。3月25日起,國內首隻債券ETF ---國泰國債ETF在上證所掛牌上市。
國泰國債ETF及其聯接基金分別成立於2013年3月5日、7日,首募規模合計約86.3億份。國泰國債ETF的標的指數爲上證5年期國債指數,指數樣本由剩餘期限在4到7年且在上證所掛牌的國債組成。
國泰基金固定收益部總監裴曉輝介紹說,公司在設計國債ETF時,就考慮到要與國債期貨對接,以方便投資者進行套保交易,並防止國債期貨空頭被逼倉。“國泰國債ETF是一個工具化產品,它的一大使命就是爲金融市場開啓創新藍海。”
繼國泰國債ETF之後,博時、嘉實、易方達、工銀瑞信、匯添富等也都計劃發行各自的債券ETF。據中證指數公司統計,2012年,國內新發債券2947只,比2011年增加1211只。強勁的市場需求爲債券ETF以及債券指數基金產品提供了難得的發展機遇。
專業人士認爲,債券市場的發展不但有助於解決企業和地方政府的直接融資需求,促進利率市場化和中國金融改革,而且能爲投資者提供更廣泛的投資渠道。“未來債券ETF在中國將有望快速發展並逐漸走向成熟,爲投資者提供更加豐富的債券基金品種。”好買基金研究中心研究員盧楊說。
國泰拔得債券ETF頭籌
根據《上市公告書》,國泰國債ETF在3月18日的基金份額總額爲5423萬份,單位基金的淨值爲99.818元。從投資者結構看,機構投資者的佔比接近80%,其中海通證券、光大證券、中行中銀江蘇201204定向資產管理計劃、西南證券、廣發證券的持有比例都在5%以上。該基金的二級市場交易代碼爲:511010。
海通證券高級分析師單開佳分析,上證5年期國債指數的成分券覆蓋了5年和7年兩大關鍵年限,存量大且交投活躍度高,既大大降低了管理人對於指數的跟蹤難度,同時也爲投資者申贖及套利操作提供了充足的券源。從券種上來看,國債具有國家信用背書,沒有信用風險,是商業銀行和保險公司等機構配置的主要對象,因此交易量顯著高於其他券種。
憑藉T+0交易機制,國泰國債ETF爲投資者場內證券保證金提供了一個新的投資渠道。不過需要注意的是,國泰國債ETF並非無風險投資品,與貨幣型基金相比其發生虧損的概率更大。具體來看,該產品採用市價法估值,較長的久期伴隨着更大的利率風險,當市場利率上行時可能導致虧損的產生。此外,普通投資者在二級市場買入國債ETF時需要付出相應的交易佣金,也會降低證券保證金的投資回報。
目前,5年期國債的年化持有收益在3.3%附近,風險收益率較低。相對於國泰國債ETF而言,計劃在4月份發行的博時上證企債30ETF跟蹤企業債指數,其風險收益率更高。
盧楊表示,上證企債30指數是國內市場首隻實時成分債券指數,由滬市中30只質地好、規模大、流動性強的企業債券構成成分券,反映了滬市企業債券的整體表現。博時選擇跟蹤企業債指數進行產品開發,其良好的收益性是一大關鍵,上證企業債30的收益率在過去兩年間的表現多數時間均好於中證企業債指數。
德邦首推債指分級基金
2013年3月25日,在國泰國債ETF在上證所掛牌上市的同時,德邦中高企債指數分級基金開始通過交行、德邦證券、好買基金等在全國發行。該基金跟蹤中證1至7年中高收益債券指數,指數樣本券由滬深交易所市場100只票息較高、流動性強、規模較大的公司債券和企業債券構成。
根據發售公告,德邦中高企債指數分級基金通過場內認購和場外認購兩種方式募集,其中投資者場內認購的全部份額按照7:3的比率確認爲德信A份額和德信B份額,並登記在持有人證券賬戶下。
近年來,中高收益企業債發行量大幅增長,7年期企業債的平均發行票面利率在7%左右。德邦基金副總經理白仲光表示,德邦中高企債指數分級基金有兩大特點,一是成分券有100個,可以有效分散風險;二是在結構上進行風險分級,投資者既可以持有母基金長期投資,也可以分拆交易,如選擇持有A份額,可獲得4.2%的穩定收益,而如選擇持有B份額,則相當於以4.2%的利率融資,用3.3倍的槓桿投資債券。
此前,南方、華夏、華寶興業、易方達、銀華、嘉實等基金公司都發行成立了各自的債券指數基金。其中,南方中證50債券指數基金成立於2011年5月17日,跟蹤中證50債券指數。截至2013年3月25日,該基金自成立以來的收益率爲9.79%。對於2013年的債券市場走勢,該基金的基金經理劉朝陽認爲,全年債券投資應以獲取持有收益爲基礎,並可通過積極的波段操作賺取超額收益。信用債投資收益率仍將優於利率債,但需控制信用風險。
差異化競爭如火如荼
如今,純債化、差異化與精細化,已成爲債券基金的發展趨勢。在債券基金的創新浪潮中,富國基金先知先覺,成效斐然。
2008年10月24日,富國基金髮行成立了國內首隻封閉式債券基金富國天豐。在前3年的封閉期內,該基金取得了逾27%的收益率,每年的算術平均收益率高達9%。在3年封閉期屆滿前,因恰逢城投債危機,該基金在二級市場由溢價交易變爲折價交易,導致該基金再延長封閉期3年的計劃流產,到期後轉爲LOF基金(即上市型開放式基金)。自封轉開以來,該基金保持了業績領先的優勢,在近一年半時間裏取得了12.09%的收益率。
2010年9月9日,富國基金髮行成立了國內首隻分級債基富國匯利。富國匯利在頭3年的封閉期內,按7:3的比例分爲匯利A和匯利B。其中,匯利A獲得3.87%的約定年化收益率,匯利B則在優先滿足匯利A的收益之後獲得剩餘收益,即匯利B相當於在常規的封閉式債基中嵌入了大約爲3.33倍的槓桿。自成立以來,截至2013年3月25日,富國匯利母基金的收益率已超過18%,其中匯利A的收益率爲9.8%,匯利B的收益率爲38.1%。
在富國匯利分級基金面世後,因市場反映良好,各大基金公司紛紛仿效,爭相推出各自的分級債券基金,使得分級債券基金成爲一個重要的基金品種。
繼匯利之後,2011年以來,富國又相繼推出了天盈分級、新天鋒定期開放、強收益定期開放、強回報定期開放等債券基金。其中,新天鋒定期開放債券基金成立於2012年5月7日,實施封閉運作,在每個3年封閉期滿後,有5至20個工作日的開放期。截至2013年3月25日,該基金已取得10.74%的收益率。