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兗州煤業股份(01171)今日股價高開後窄幅上落,現上漲2.04%至11.00港元,暫成交1899萬股。瑞信維持“跑輸大市”評級,目標價由7元下調至6.7元,較市價大幅折價39.5%。
瑞信表示,兗煤去年獲利62.2億人民幣,每股1.26元人民幣,按年跌30%。撇除一次性項目,每股盈利0.65元人民幣,按年跌63%,意味去年下半年每股經常性盈利0.13元人民幣。
兗煤自產煤炭銷售量增21%至6170萬噸,單位毛利每噸235元人民幣,按年跌39%。去年末季非經常性單位成本下降,令利潤率提高。
兗煤的經營性現金流差勁,只爲65億人民幣,按年跌64%,符合核心盈利趨勢。兗煤今年目標自產煤6500萬噸,相當於按年增5%。資本支出將增至120億人民幣。
該行上調兗煤今年盈測31%,以反映成本優於預期。目前股價相當於預測市盈率14倍(經常性),評級維持“跑輸大市”,目標價由7元下調至6.7元。