|
||||
金融界網站3月25日訊:週一,鋼鐵板塊表現相對強勢,其中包鋼股份(600010)午後逆勢拉昇,截止發稿時,包鋼股份漲6.82%、重慶鋼鐵(601005)漲3.97%、武鋼股份(600005)漲2.86%。
持續上升3個月的社會鋼材庫存在本週開始下降,按新口徑,本週鋼材社會庫存環比下降1.89%,其中長材下降2.20%,板材下降1.36%;按原口徑計算,本週鋼材社會庫存環比下降2.05%,同比增長10.73%,其中長材庫存環比下降2.40%,同比增長25.70%,板材庫存環比下降1.38%,同比下降9.38%。
雖然庫存下降可能存在貿易商主動去庫存的影響,但結合本週國內鋼價小幅上漲來看,市場期待已久的季節性需求或已開始啓動。本週華北、華東、西北地區水泥價格均有不同程度的上漲對此或亦有一定的印證。
由於春季集中開工,歷年3、4月均是鋼材消費旺季,這種旺季需求的環比恢復本身就在預期之內。與往年不同的是,今年季節性需求啓動的時點相對較晚,這可能與政府換屆有關,也可能與經濟增長模式發生變化有關。我們調研也瞭解到,雖然信貸數據依然強勁,但實體層面表示,目前地方政府基建項目資金普遍緊張,工程進度明顯放緩。同比來看,需求恢復同樣偏弱,本週滬終端線螺採購量爲2.33萬噸,同比下降18.61%,絕對值處於歷史同期相對較低水平。
短期來看,季節性需求的持續釋放有望帶領鋼價企穩回升,不過在高位供給和高位庫存的制約之下,唯有地方政府基建項目爆發式增長才能帶動需求出現超預期的強勁復甦和鋼價趨勢性的上漲。否則,預期內的基本面環比表現恐怕難以支持行業獲得超額收益。
一週基本面動態:鋼價企穩回升,礦價繼續下跌
在持續下跌一個月之後,本週國內鋼價在弱勢震盪格局中實現了進入傳統旺季時期後的首次上漲,一方面源於旺季需求的逐步釋放,另一方面也有利於緩解前期較爲擔憂的市場情緒。本週國內現貨礦價延續了前期的下跌趨勢,不過,金融屬性更強的普氏指數環比上漲1.13%,率先企穩,綜合考慮季節性需求支撐和各環節的低庫存優勢,短期旺季礦價繼續深跌的風險不大。
投資建議:繼續標配行業,選擇攻防兼備的品種本週行業指數跟隨大盤指數上漲,依然沒有跑出超額收益,漲幅也小於房地產、建材、機械、汽車等週期板塊,繼續反映了鋼鐵指數一貫的特徵:產能過剩和成本壓力等決定了跟隨大盤波動的行業指數難有持續超額收益。在旺季鋼價環比上漲的情況下,我們建議行業繼續標配,並關注攻防兼備的品種,如彈性較大的方大炭素(600516),具備相對業績保障的新興鑄管(000778);噸鋼市值較低的河北鋼鐵(000709)等。