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騰訊(00700)第四財季盈利雖近市場預期上限,惟管理層揚言,其力谷的以微信及WeChat爲主打的電子商貿業務,短期難爲公司帶來盈利貢獻,而公司爲了顯示對新業務的支持,昨天的發佈會,由以象徵QQ的藍色,全換了以象徵微信的綠色;騰訊毅然由“藍營”轉爲“綠營”,券商仍“唔Buy”,紛紛降目標價,連曾出報告唱好微信的高盛及里昂亦加入看淡,里昂甚至連投資評級都降低,只有花旗最“忠誠”,企硬看好,更維持“確信買入”,可謂不離不棄。
高盛雖然指,騰訊第四財季盈利符預期,但承認爲推廣新業務的銷售及推廣費過高,將影響2013及14年度的盈利,故該行亦不得不調低未來兩年每股盈利預測2%及1%;而里昂亦指,第四財季盈利符預期,惟同樣因推廣費用過高而令核心經營溢利較預期低3%,而遊戲業務的增長亦放慢,又預期不計B2C業務的經營溢利於2013年會受壓,故該行將騰訊2013-15年度盈利調低5.2-5.9%。
至於“硬頸”仍睇好騰訊的花旗,則認爲騰訊第四財季盈利理想,WeChat發展良好,而移動互聯網業務策略亦有進展,故維持看好該股,並仍將騰訊定爲其中國互聯網股的投資選。
其他加入看淡的券商包括摩根大通,也將騰訊2013及14年度每股盈利預測調低11%;德銀更看淡騰訊遊戲業務的增長前景,所以除降目標價外,亦調低投資評級至“持有”;交銀國際則將騰訊2013及14年度每股盈利預測調低1%及6%;至於一直睇淡騰訊的匯豐,指騰訊第四財季每股盈利符合市場預期,但稅前盈利卻遜預期,該行形容,騰訊收入組合差勁,因高利潤率的線上遊戲按季持平,但低利潤率的電子商貿將跑贏大市。
券商目標價(元)投資評級
花旗325.00確信買入
大摩320.70減至315.70*增持
里昂320.00減至312.00*買入減至跑贏大市*
高盛305.00減至304.00*買入
摩通306.00減至300.00*增持
交銀297.00減至293.00*買入
美銀美林300.00減至291.00*買入
巴克萊290.00增持
瑞銀275.00中性
德銀290.00減至266.00*買入減至持有*
匯豐219.00減持