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巴曙鬆建議今年資產配置盯緊美元走強和城鎮化主線
“你好股市,再見債券!你好通脹,再見通縮!長期贏家:股票、價值股;輸家:債券、商品、成長股。這不再是一個宏觀的世界!”近日,中國農業銀行在上海發佈《2013私人銀行財富配置報告》,國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙鬆引用了美林美銀的這首讚美詩,來描繪2013年的大勢。
這份報告由巴曙鬆教授主持研究撰寫,以“尋找新經濟常態下的相對投資價值”爲主題,站在長期發展趨勢的高度,特別關注了房地產、理財產品、民間借貸等財富熱點話題,對財富市場的現狀進行了深入剖析。
關注結構改革和城鎮化
“全球經濟的再平衡正在發生。”巴曙鬆認爲,2013年極有可能成爲金融市場上具有轉承意義的一年:告別一個經濟回落週期,重啓一個溫和復甦的週期;告別一個充滿動盪與高度不確定的市場,開啓一個相對平穩溫和的市場。大類資產大輪動正在開啓。發達國家正在“迴歸製造”,新興國家則在“迴歸消費”,全球貿易分工和產業鏈正悄然重塑。美國倡導的製造業迴流、能源獨立政策以及在頁岩氣和3D打印方面的技術創新,都表明其強有力的競爭力。美元長期走強的趨勢基本確立,將成爲主導大類資產走勢的重要因素。
對於中國經濟,巴曙鬆提出去年是從高速成長期轉換到中速成長期開端之年,GDP及CPI從“10+2”向“8+4”轉變。2013年,結構性改革釋放潛在紅利的重要性可能會大於大規模舉債投資提振經濟的重要性,帶來與城鎮化相關的農業、節能環保、基礎設施建設投資機會。因此,投資者在降低迴報預期的同時,也應注意到結構改革和城鎮化將是未來佈局中國資產配置的一條重要線索。在經濟轉折時期,個人資產配置尤爲重要。
債市面臨違約“元年”
上週,美股創出新高。而2012年全球表現最佳的大類置產中,希臘股市赫然在列,儘管希臘退出歐元區的風波創造了歐元資產的階段性底部。對此,他的觀點是,資產配置趨勢應從債券等防守型資產向股票、股票基金等風險偏高的資產轉移。對於國內股市欲振乏力的狀況,巴教授認爲,2013年我們面臨的是一個全流通的市場,不要拿過去的點位來分析現在的走勢,市場正在尋找估值中樞定位。
他提醒投資者注意的是,今年很可能成爲債券違約“元年”。隨着債券市場不斷擴容,零違約現狀被打破只是時間問題。未來城鎮化需要長期的資本融資,債券市場必然承擔更大的責任。有些投資者在挑選債券時,看到收益高的就買,忽視了其本身隱藏的風險。今年債券市場可能出現一兩個違約的案例,在教育了市場參與者的同時,爲繼續擴張鋪平了道路。
他提到,投資界流傳一種說法,錢分“老錢”和“新錢”。“老錢”沉穩、智慧,“新錢”成長快、機會多。中國經濟的快速發展,不斷生出“新錢”,通過資產的配置和組合,有些錢就慢慢轉變爲從容淡定的“老錢”。 記者談瓔