|
||||
買入價:11.40元
上升空間:14.0%
目標價:13.00元
支持位:10.00元
基本面:集團銷售的汽車品牌組合包括奔馳、雷克薩斯、奧迪、保時捷、蘭博基尼、進口大衆、英菲尼迪等豪華品牌,還有豐田、日產、本田等中高檔品;集團上半年來自豪華品牌汽車銷售,佔新車汽車銷售業務56%的收入,市場預期今年內地國豪華品牌汽車的銷售表現將續優於整體汽車市場,並實現15-20%的增長。另外,內地調查顯示,去年12月經銷商綜合庫存係數爲0.97,比11月的1.33顯著下降,這是經銷商庫存係數連續兩個月出現下降。相比11月,12月各品牌庫存係數均明顯下降,進口品牌、合資品牌去庫存趨勢明顯,自主品牌庫存保持在合理區間並有所降低,12月高庫存品牌數量大幅減少。
催化劑:最近汽車市道略爲好轉,行業庫存稍有下降,市場憧憬行業在第四季將能完成清庫存進程,於折扣減少的情況下,有利改善集團毛利率。上半年售後服務業務貢獻集團38%的毛利,由於在新車銷售後首兩年,客戶基本上全部會回到4S店進行維修保養,而在售後3-5年內客戶使用4S店服務的比率仍達80-90%,故此近年的理想新車銷售表現,將對未來數年的售後服務業務帶來支持,市場預期今明兩年該市場按年增長超過25%,遠高於內地汽車及乘用車同期7%及8.5%的銷量增速。
估值:市場預期集團今年每股盈利增長超過30%,現價相當於今年預測市盈率約10.0倍,較過去3年曆史平均值17.0倍折讓41%,若數據顯示集團同店銷售增速持續回升,有利市場對集團的估值向上修復。
技術走勢:股價近日回落至50天附近現支持,加上14日RSI已回升至50好淡分水嶺之上,MACD及信號線將現“雙牛”買入信號,及保歷加通道有向上擴闊跡象,有利股價反彈勢頭持續,建議趁低吸納。