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據經濟之聲《交易實況》報道,冬天裏,券商正在經歷新一輪的優勝劣汰。“牛市千萬別來得太早,擔心一輪牛市又把券商毀了。”證監會主席助理張育軍評價,牛市中的券商浮躁、自我感覺很好,“其實只是騎了一匹快馬,摔下來啥也不是。”那麼,牛市什麼時候可以到來?券商又面臨什麼問題?中央財經大學證券期貨研究所副祕書長李俊峯點評財經熱點。
張育軍密集調研憂心資金池最怕券商盲目學信託
背景:
資金池——也稱現金總庫。最早是由跨國公司的財務公司與國際銀行聯手開發的資金管理模式,以統一調撥集團的全球資金,最大限度地降低集團持有的淨頭寸。
自2012年底開始,張育軍陸續對多家證券公司進行調研,足跡已遍佈中金公司、中信證券、國泰君安、東海證券、國信證券等十幾家券商。在券商行業高舉創新大旗的同時,他擔心資金池的業務會出現問題。
李俊峯:資金池業務是一類理財產品,比如大部分理財產品在發行時就有明確投向,到底用於哪個房地產項目或者用於買哪個礦;資金池業務在發行時候沒有明確投向。前段時間我印象中銀監會把類似業務已經叫停,這裏面有風險防止出現“旁氏騙局”,後面來的人的錢是支付前面人的補餘額利息,最後一個人顆粒無收。怕這樣的情況出現,現在已經叫停。
據獲悉的調研記錄,張育軍正準備清理資金池業務,他最擔心的是,雖然券商資管規模破萬億,但如果沒有實現資金和項目一對一,學信託可能會被捲入下一輪的清理。
李俊峯:券商在我們國內叫證券公司,在美國叫投資銀行。這類機構核心的三個功能,第一,投行業務。第二,經紀業務。第三,資產管理,包括兩大類,一類自營資金在投資,另外一類所謂幫助客戶來管理資產,資金池業務屬於第三類業務裏面的一塊。國內目前明確禁止向客戶進行承諾保底,比如承諾10%。做投行業務,做一單掙一兩千萬,但是如果做資金池業務,如果100個億,虧了10%就是10個億,擔心這方面的風險。
一個機構最終取決於在市場裏面的能力,市場漲了跌了是客觀的。能力是自己掌握的。比如就像我們打牌一樣,你抓一手好牌就可以冒一次風險做一把大牌,抓不好大牌,就控制風險,所以最終還是讓把機構交給市場。
2012年10月16日證監會發布修改後的《外資參股證券公司設立規則》,其主要的修改是將外資在合資券商中的持股比例上限,由此前的三分之一提高到49%,將外資參股證券公司申請擴大業務範圍的經營年限由持續經營5年縮短至2年。這一動作將會吸引更多的外資參股券商,這對於國內券商的影響有多大?國外券商的先進理念是否會讓國內券商“壓力山大”?國內券商又該如何應對?
李俊峯:首先從總體方案來說是好事,等於引進了一些國外大券商的經營理念或產品,但是目前即使從法律上放開了,但是真正實質性外資大的券商進來的不多,因爲原來外資的長項在於資產管理以及大型企業及海外上市這一塊。現在國內大型企業該上市的一般也都上市了,他們的優勢未必有那麼大。
券商的創新路到底在哪裏?
李俊峯:如果我是證券公司老總,可能會把核心競爭力放在資產管理上,就是因爲一級市場的發行功能可能隨着市場的成熟會相對少一點,因爲一級市場主要向市場提供證券,發行提供證券,可能最重要的是在二級市場裏投資一些證券來保值、增值,資產管理我認爲券商肯定要大力發展。
結語
證監會主席助理張育軍的一番話,乍一看讓股民大跌眼鏡,但是仔細讀來,確是懷揣着對資本市場的良苦用心。一個公平、公開、公正的資本市場,需要的是具有優秀投研能力的投研團隊,但顯然,我們的券商似乎力量還略顯單薄。不過,我們現在已經發現了問題,未來,就是解決問題,並不斷地鞏固本土券商的實力。讓我們共同期待一個成熟資本市場時代的到來。