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10月30日,停盤近兩個月的華星創業(300025.SZ)在發佈重組預案後覆盤,當日股價卻遭遇跌停。11月2日,華星創業收於6.20元/股,較8月29日(公司重組停盤前1個交易日)的收盤價7.39元/股下跌1.19元,跌幅達16.1%。
10月30日,有投資人士對此分析表示,華星創業股價下跌,一是投資者對公司限售股解禁的擔憂,二是二級市場不滿公司此次重組收購資產溢價過高。
重組覆盤後3連陰
前三季度淨利下滑3成
華星創業主營計算機軟硬件及系統集成技術開發,網絡信息產品、機電產品的銷售等業務,公司控股股東爲程小彥,持股3463.20萬,佔比22.20%。
2012年前三季度,華星創業實現淨利潤1860.96萬元,同比下降30.41%,實現營業收入40,951.11萬元,同比增長32.51%。其中,第三季度,華星創業實現淨利潤478.56萬元,同比下降56.16%。
雖然陷入“增收不增利”泥潭,華星創業並未停止擴張的步伐。8月29日晚,華星創業公告稱,公司正在籌劃重大事項,該事項尚具有不確定性,公司股票自8月30日起停盤。
在華星創業停盤之初,曾有投資者因其在重組停盤前賣出股票而暗自神傷,但當公司重組預案披露後,這位投資者卻又自覺當時英明。
原來,在10月30日,華星創業發佈重組預案後公司股票覆盤。當日,華星創業收於6.65元/股,下跌10.01%,10月31日,華星創業股價再次受到重挫,收於6.47%。11月1日,華星創業收於6.18元/股,下跌0.64%。
上市公司重組有助於出現新的業績增長點,正常情況下,公司重組覆盤後都會經歷股價上漲,甚至暴漲。而像華星創業這樣,重組預案發布後卻經歷三連陰的情況,非常少見。
11月2日,華星創業收於6.20元/股,較8月29日的收盤價7.39元/股下跌1.19元/股,跌幅達16.1%。
溢價442.76%收購遠利網訊
鑫衆通信盈利低於股東承諾
10月30日,有投資人士對此表示,華星創業的下跌,一是投資者對公司限售股解禁的擔憂,二是二級市場不滿公司此次重組收購資產溢價過高。
10月31日,華星創業發佈公告稱,公司此次解除限售的股份總數爲4352.4萬,佔比27.9%。其中,可上市流通的股份總數爲1193.4萬,佔比7.65%。
華星創業的重組預案稱,公司擬收購遠利網訊99%股份、鑫衆通信39%股份和明訊網絡39%股份,三項資產預估值分別爲9,801萬元、10,374萬元和8,697萬元,預估值合計爲28,872萬元。預計向陳俊胡等14名自然人合計發行股份數爲4,297萬股,發行價爲6.72元/股。與此同時,公司預計募集配套資金9,624萬元,發行股份數爲不超過1,600萬股,發行價爲6.05元/股。
遠利網訊成立於2000年1月,2010年-2012年8月末,遠利網訊實現的淨利潤分別爲202.37萬元、511.26萬元、337.23萬元;截至2012年8月31日(評估基準日),遠利網訊淨資產爲1824.81萬元,100%股權的預估值爲9900萬元,增值率爲442.76%。
鑫衆通信成立於2005年10月,2010年-2012年8月末,鑫衆通信實現的淨利潤分別爲2251.39萬元、2063.01萬元;截至2012年8月31日(評估基準日),鑫衆通信淨資產爲9084.75萬元,100%股權的預估值爲26600萬元,增值率爲192.8%。
明訊網絡成立於2004年2月,2010年-2012年8月末,明訊網絡實現的淨利潤分別爲1472.28萬元、1912.23萬元、1304.79萬元;截至2012年8月31日,明訊網絡的淨資產爲3463.18萬元,100%股權預估值爲8697萬元,增值率爲151.13%。
目前,明訊網絡、鑫衆通信均爲華星創業控股子公司(均持股60%),爲華星創業上市後收購資產。
2010年4月,華星創業出資6600萬元,獲得明訊網絡60%股權(4600萬元收購20%股權,2000萬元增資)。當時,明訊網絡原股東承諾2011年-2012年,公司實現的淨利潤分別不低於1859萬元、2417萬元,2013年-2014年,明訊網絡實現的淨利潤分別不低於2012年實現的淨利潤。
2011年,明訊網絡實現淨利潤1912.23萬元,超過原股東承諾金額。
2010年12月,華星創業出資5814萬元,獲得鑫衆通信60%股權(4314萬元收購20%股權,1500萬元增資)。當時,鑫衆通信原股東承諾,2011年-2013年,鑫衆通信實現的淨利潤分別不低於1950萬元、2535萬元、3296萬元,2014年-2015年實現的淨利潤分別不低於2013年實現的淨利潤。
2011年,鑫衆通信實現淨利潤1736.89萬元,低於原股東承諾金額213.11萬元。
由此可以看出,遠利網訊成立12年,業績仍未出現爆發,明訊網絡、鑫衆通信成立時間均晚於遠利網訊,資產規模及盈利情況均優於遠利網訊,評估增值率卻遠低於遠利網訊。
華星創業溢價4倍收購遠利網訊的原因何在?收購完成後,遠利網訊的業績何時能夠爆發?