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銀河證券：經濟需求面持續改善
核心觀點：
上週由於市場流動性漸趨緊張，資金利率開始上行，央行在公開市場上放量逆回購3160億元人民幣，但由於到期逆回購規模較大，最終回籠資金700億元。目前市場普遍預期四季度流動性趨於寬裕，爲保持貨幣政策的穩健，央行依然傾向於運用靈活的回購操作來調節資金面的短期波動，降息、降準的必要性大大減弱。
10月匯豐PMI初值顯著回升，需求面有望繼續改善。匯豐銀行發佈10月份中國製造業採購經理人指數(PMI)初值爲49.1，雖仍低於50的枯榮線，但較9月份的47.9回升1.2個百分點，創下近三個月來新高。值得注意的是，新訂單分項指數反彈強勁，今年二季度以來首次超過PMI，從上月的47.3大幅回升至49.7，表明新訂單的回暖是10月份PMI指標回暖的主要原因，向市場傳遞出積極信號。
短期內，國內外政策的累計效應還將繼續發揮作用，主導經濟弱勢復甦。但由於我國的房地產市場並未從根本上理順，經濟增長的內生動力未能充分釋放，財政和貨幣政策均受到制約，短暫回升後，若還沒有實質性的改革政策出臺，經濟勢必將再次面臨瓶頸。
10月份，由於蔬菜價格大幅下跌使得整個農產品價格出現下跌。大量秋菜上市使得最近兩個星期蔬菜價格維持下跌，雞蛋價格也同樣出現下跌。其他食品價格保持小幅變動態勢。按照商務部所給出的食品分類價格，我們計算得到蔬菜、雞蛋、水產品、糧食、食用油和肉類10月份會拉低食品CPI 0.31個百分點，按照食品在CPI中比例，上週食品價格拉低CPI約0.1個百分點。
