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新華網廣州10月23日電(記者範超、黃玫、吳燕婷)被賦予“服務自主創新國家戰略”使命的創業板即將迎來三週年。創業板三年間創造了不少財富神話,創業板高管紛紛減持套現;一些二級市場投資者卻傷痕累累。
雖然從最新數據來看,高管減持力度並不大,但在高風險的創業板仍然挑戰着投資者的神經。事實上,高管減持並非創業板獨有的現象,而制度缺陷是造成這一現象的主要原因,推進股權激勵制度創新或是一道良方。
創業板高管減持頻現
開板三年的創業板,由於高發行價以及高市盈率,讓不少上市公司出現超募情況,而公司高管也賺得盆滿鉢滿。
“我的上一任就辭職走了。辭職之前根據規定賣掉了25%的股份,辭職6個月後賣掉了剩餘的75%,大概賺了四五千萬元。”一家創業板上市公司的董祕說。
“創富”後的高管離職,讓不少投資者心寒。上述董祕表示,由於今年業績不佳,公司股價下跌了30%。“本來早晨心情很好,但是一到辦公室就接到投資者的電話挨一頓臭罵。”
“一部分投資者對創業板有些反感,認爲創業板就是上市圈錢。”一家證券公司的大客戶經理告訴記者,“上市後高管套現,財務報表變臉,讓一些投資者失去了信心。”
談起高管減持,就不得不說創業板的“三高”症狀。武漢科技大學金融研究所所長董登新說:“高管減持、增持很正常。既然超過了法定鎖定期,高管如果覺得公司股票被嚴重高估就會走。”他表示,但大股東不能跑。如果大股東跑,股民就應該趕緊跑,要學會用腳投票。
高管減持影響投資者信心
根據深交所提供的數據,截至2012年9月中旬,創業板已有236家公司部分限售股解禁,累計解禁97.47億股(含送轉股),佔總股本的16.61%;累計減持41.87億股,佔已解禁股份總數的42.96%,佔總股本的7.14%。
在減持結構中,與機構投資者和個人投資者的減持相比,高管減持共2.55億股,佔比爲6.10%;高管減持股份佔已解禁股份總數的12%。
深交所負責人表示,儘管目前沒有出現市場傳聞的高減持或辭職套現成潮現象,但高管減持對投資者信心影響很大。
爲何力度不大的高管減持引發二級市場投資者的巨大擔憂?上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊認爲,二級市場對創業板股價異常敏感。由於大部分股價在上市初期被炒得過高,後期往往大跌。因此投資者對高管減持、拋售等利空信息十分敏感,但他們沒有意識到,這些公司的股價本來就偏高。
值得注意的是,創業板開板以來,在規範董監高減持方面,深交所也下了不少工夫,這其中包括《關於進一步規範創業板上市公司董事、監事和高級管理人員買賣本公司股票行爲的通知》的發佈,以及要求符合特定條件的控股股東在減持兩個交易日前披露減持計劃公告,充分提示中小投資者,給予中小投資者提前決策權。
應推進股權激勵機制創新
對於如何進一步規範董監高減持,深交所一位負責人表示,未來將繼續嚴格監管創業板上市公司控股股東、實際控制人和董監高股份鎖定承諾的執行情況,重點監控上市公司實際控制人及董監高的股份交易行爲,從嚴打擊內幕交易、短線交易和市場操縱行爲。
與此同時,引導上市公司實際控制人及董監高樹立長期投資理念,充分保障中小投資者利益。
業界普遍認爲,要規範創業板高管減持,推進股權激勵機制創新或是一道良方。深圳創投同業公會會長王守仁認爲,上市公司之所以頻現高管減持以及離職現象,與管理層持股激勵機制的欠缺密切相關。而對於一個上市公司,如何抓住核心團隊非常重要,實行股票期權制度是一個比較好的辦法。
深交所負責人表示,目前在制度方面對人才吸引沒做特別安排,因爲不允許上市前股權激勵,而這些正是科技創新型企業所需要的。
一位業內人士向記者透露,由於深交所規定高管減持每年不能超過持股數量的25%,這導致了很多怪相。“比如從董事長開始一溜煙辭職;一些技術人員也受到限制,爲了賣掉股票就選擇辭職。”
董登新認爲,股權激勵本應發揮“金手銬”的作用,留住企業的核心團隊和人才。“我們通過對美國前十大CEO薪酬體系的研究,發現他們的年薪80%左右都是股票期權。”他表示,創業板需要用創新的股權激勵辦法拉長對高管的考覈週期。