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世界三大經濟體9月步調一致地先後推出量化寬鬆政策。9月6日,歐洲央行宣佈無限量購買歐債行動;14日,美聯儲推出第三輪量化寬鬆政策(QE3);19日,日本央行決定進一步追加貨幣寬鬆措施。歐美日再次推出量化寬鬆政策表明全球貨幣寬鬆政策基調確定,可以促進外部需求,對中國經濟短期內會帶來利好。但其負面作用之一是導致人民幣升值。在QE3預期的影響下,美元指數從9月初的81.5開始緩慢回落。QE3出臺後,美元指數跌至78.6,創出4個多月以來的新低。今年的大部分時間,人民幣對美元匯率都處在貶值預期內,前8個月人民幣貶值0.76%。但從9月份開始,隨着對QE3的預期和美元指數回落,人民幣也止跌回穩,並緩慢回升。9月17日人民幣對美元匯率中間價報6.3295,創下近兩月新高。較8月31日的6.349,半個月升值0.31%,升值幅度驚人(2011年全年人民幣升值4.86%,平均半個月升值只0.2%)。
人民幣升值對當前中國經濟不是個好消息。
首先,加大當前經濟下行壓力。中國是一個出口佔GDP比重很重的國家。2007年中國出口佔GDP的比重是37.5%。全世界主要經濟體,只有德國出口佔GDP的比重(39.9%)稍微超過中國,其他國家都比中國低,美國8.4%,日本16.3%,英國16.7%。2011年我國出口總值增長20.3%;進口總值增長24.9%。可是2012年前8個月,我國出口總值只增長7.1%,進口總值只增長5.1%;尤其是8月份出口總值只增長2.7%,進口總值則下降2.6%。佔全國出口三成的廣東省,2011年出口增長17.4%,2012年前8個月廣東出口增長僅5.8%,8月扣除價格因素後,出口下降6.1%。出口增長的下降無疑是中國經濟今年下行的重要原因。出口不景氣直接導致中國經濟增長下行破8(二季度增長7.6%)。上半年廣東經濟增長只有7.4%,同比回落2.8個百分點。進口不景氣也表明國內的消費和投資需求都出現了一定程度的萎縮。這種情況還是在1-8月人民幣貶值的背景下發生。如果由於歐美日新的量化寬鬆政策使人民幣進入新的升值週期,對已不景氣的出口無疑是雪上加霜,會進一步加大當前經濟下行壓力。
其次,不利於當前樓市調控。人民幣升值會導致大量的熱錢涌入。當前由於各種原因股市低迷,樓市會成爲熱錢首選。有人說,不是有限購嗎?限購不會是長久政策,而且只是在部分城市。就是由於限購,涌入的熱錢無法進入樓市,人民幣升值帶來的心理效應,也會擴大剛性需求,降低開發商的降價慾望。從而,不利於當前樓市調控。
(作者是廣東商學院教授)
林文俏
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