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公司徹底轉型爲煤炭企業後,盈利能力大幅提升,2010-2011年煤炭業務毛利率保持66%的較高水平
永泰能源(600157)今日發佈2012年半年報,公司上半年實現淨利潤3.6億元,同比增220.01%。營業利潤6.88億元,較去年同期增長761.42%。
作爲煤炭板塊唯一的一家民營上市公司,永泰能源被認爲是民營焦煤新星。但同時,負債率過高,資金鍊緊張也是它目前所面臨的最大風險。
營業利潤大增7倍
報告期內,公司產能規模逐步增加,實現原煤產量307萬噸,洗精煤139萬噸,煤炭貿易量116萬噸;實現營業收入30.44億元,較去年同期增長475.87%;營業利潤6.88億元,較去年同期增長761.42%;歸屬於母公司所有者的淨利潤3.6億元,較去年同期增長220.01%;上述財務指標增長的主要原因系公司原煤產量和貿易量同比大幅度增長所致。
半年報還顯示,本期營業收入較去年同期有較大幅度增加,主要系公司原煤產量和煤炭貿易量較上年同期大幅增長所致。本期煤炭採選毛利率上升,主要系煤質提升、優質煤比重上升等因素影響所致;本期煤炭貿易毛利率下降,主要系煤炭市場價格下行所致。
2010年,永泰能源處置原有業務,徹底轉型爲煤炭企業後,盈利能力大幅提升。其中,2010-2011年永泰能源的煤炭業務毛利率保持66%的較高水平。
民族證券分析師李晶表示,公司在建在產煤炭洗選能力合計600萬噸/年,未來煤炭入洗率還將提高,精煤銷量將增加,煤炭銷售結構將進一步優化,支持煤炭綜合售價的上漲,公司煤炭業務盈利能力還有進一步提升空間。
資金鍊緊張成最大風險
近年來,永泰能源資產負債率處於較高水平。
公司這幾年年來負債規模大幅增長,主要由於2010-2011年度非公開增發募資到位前通過間接融資渠道籌集了大量資金,預先支付收購煤礦的轉讓價款,以及對收購的煤礦進行技術改造,需要大量資金支持。
2012年1季度公司負債總額爲132.53億元,同比大增239%。
半年報顯示,公司上半年的負債總額爲157億元,同比增加44%。
2012年,永泰能源收購康偉集團、山西靈石銀源煤焦開發有限公司所需價款共計31.5億元。公司擬通過向境外投資者公開發行境外上市外資股並於香港聯交所主板掛牌上市,使用募集資金收購康偉集團65%股權及銀源煤焦公司100%股權。公司目前已經支付康偉集團收購款26億元,剩餘價款待證監會覈准後支付。因此,2012年公司需要前期墊付收購價款,並支付森達源礦技改資金,預計2012年公司的負債率還將上升。
民族證券分析師李晶表示,從負債結構看,公司適當增加了長期借款的比例,在一定程度上緩解了短期還款壓力。但是從絕對數額來看,負債規模的過快增長,仍是公司面臨的最大風險。
她還指出,公司採用通過貸款、信託等方式融資墊付資金收購煤礦資源及進行技改,再通過增發方式融資收回前期資金方式,滾動收購資源,因此資金鍊緊繃,若後期資金不能及時到位,則公司面臨的財務風險將加大。但是,隨着收購煤礦的陸續投產,公司將獲得穩定的經營現金流,對於緩解財務壓力起到積極作用。