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煤炭:投資帶動需求轉暖逐步配置薦5股
7月回顧:秦島煤價企穩、股價有相對收益6月份秦島煤價跌幅12%以上,煤炭板塊隨之大幅下跌17.22%,列跌幅第一。7月中旬秦島煤價反彈,國投新集、蘭花科創中報靚麗,煤炭股止跌,當月表現僅次於銀行,相對收益明顯,其中表現最好個股爲蘭花科創、國投新集、山煤國際等,1-7月份累計,盤江股份、國投新集漲幅居前。
產量減速,進口衝擊將減緩1-6月累計原煤產量19.5億噸,同比增加7.7%較去年15.82%大幅回落。尤其5、6月份僅增長5.1%和3.9%,增量集中在西部地區,河南、河北、陝西等明顯下滑。
年初開始,淨進口不斷增加,6月達2200多萬噸,對沿海市場衝擊嚴重。但自6月國內煤價大幅下跌,國際煤價企穩反彈後進口煤優勢減弱,衝擊將減緩。
投資將帶動煤炭需求逐步改善上半年在投資回落背景下,煤炭需求低迷。但非房地產增速的回升將帶動投資企穩。地方政府換屆後無論是落後地區的趕超還是發達地區的穩增長,地方基建投資提速都是大概率時間,下半年貨幣政策漸進寬鬆,非地產投資有望加速。在地產銷售改善,三、四季度投資企穩回升的情況下,整個投資的增速將逐步回暖。經過前期大幅調整,秦皇島煤價近期迎來觸底反彈。火力發電量預計近期將見底回升,國際煤價近期也開始止跌反彈,進口壓力將會減弱,下半年隨着投資發力,水電季節性減弱,電煤需求將繼續改善。焦煤隨着後續鋼企可能的減產短期仍有壓力,預計三季度後有望隨經濟回升需求好轉。總體對行業需求不悲觀。
風險釋放,逐步配置穩增長個股國內加速下跌自6月份開始,三季度煤價同比2011年同期將有明顯回落。上市公司公司毛利率同比、環比都將進一步下滑。個別產量增長有限的上市公司業績繼續回落。三季度之後,基數效應減弱,同時國內煤價隨投資恢復繼續回升,上市公司業績有望好轉。
目前行業估值12倍左右,煤炭股與A股PE比值下滑至0.95。目前秦皇島煤價已經企穩反彈,上市公司業績沒有進一步惡化風險,煤炭股經過前期調整,目前估值風險釋放後配置價值顯現。
三季度行業業績雖可能繼續回落,但部分業績高增長的個股投資機會顯現,建議提前佈局,比如山煤國際、盤江股份、安源股份、國投新集和潞安環能等。(民生證券林紅壘)
醫藥生物:政策真空堅定持有優質股薦8股
整體來看,我們預計未來半年左右仍然是政策相對真空的一段時間。
上市公司層面,未來一段時間中報集中出臺,醫藥股整體情況相對樂觀,中報增速較快的公司仍有望維持股價的相對強勢表現。二級市場方面,仍看好板塊下半年表現。醫藥股連續近3個月表現靚麗,部分個股累計漲幅不小,不排除短期調整可能性。但基於對政策大方向的較爲溫和的預期,我們仍然看好板塊下半年整體的表現。如果全年增速確定的品種大幅調整,即是較好的買入機會。
大方向上,最看好的仍然是處方藥或含處方藥業務的品種:天士力、華東醫藥、恆瑞醫藥、華潤雙鶴、華潤三九、國藥一致,關注康緣藥業的新藥獲批進展,長期角度看好擁有定價權及品牌延伸能力的傳統中成藥上市公司及後天品牌推廣力強的類消費公司。
8月我們重點推薦三隻股票的穩健組合:華潤雙鶴、華潤三九、華蘭生物。(廣發證券賀菊穎)