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擬實施定增募資。按公司公告,南航股份擬向南航集團非公開增發約4.65億A股,增發價格4.3元;預計募集資金總額不超過人民幣20億元。
進一步降低資產負債率。伴隨公司規模擴張,有息負債規模呈上升趨勢,財務安全性有所降低;公司擬將扣除發行費用後的全部募集資金用於償還銀行貸款(全部爲美元貸款)。按2012年3月31日公司財務數據測算,本次非公開發行A股股票所募集資金(假設發行股數達到上限,即465116279股)全部用於償還銀行貸款後,公司資產負債率將從71.17%降至69.66%;併爲公司在後續複雜多變的市場環境下堅定推進戰略轉型和國際化戰略充實財務基礎。
二級市場影響小。預計此次定增將年節約公司財務費用約1.14億元,考慮股本擴張,測算2013年每股收益略攤薄2.5%。同時本次非公開發行A股股票後歸屬於母公司的股東權益將提高至人民幣344億元,增加約6.2%,有助於提高公司融資能力;每股淨資產略增厚1.4%。.旺季漸近,維持謹慎增持評級。暫維持2012-2014年公司每股收益分別爲0.37元、0.44元和0.58元盈利預測;目標價5.2元。航空股價調整充分,近階段需求和成本端雙向溫和改善預期漸強,而股價逆勢顯著跑輸大盤;理應出現基於中小趨勢波段的估值修復機會。
機構來源:國泰君安
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