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上週五,國際原油價格再度深幅下跌,迫近80美元整數關口。原油後市在80美元處獲得支撐的概率較大。
上週五,國際原油價格再度深幅下跌,迫近80美元整數關口。至此原油價格與5月初相比下跌幅度已經超過17%,這一級別的跌幅只在2008年“次貸危機”最爲嚴重時候出現過,表明目前經濟形勢不樂觀。筆者認爲,原油後市在80美元處獲得支撐的概率較大。
80美元是相對均衡價格
歐佩克官員曾經多次表示,80美元的原油價格是歐佩克是否進行增減產的重要標準之一。從2008年至今,雖然國際原油價格波動較爲劇烈,但總體仍圍繞80美元上下(60—100美元區間)振盪。2009年開始,歐佩克曾以這一價格爲目標控制產量長達一年半之久。目前原油價格經歷了一個月的暴跌後,已經逼近80美元,繼續大幅下跌的可能性在逐漸減小,預計在這一位置將會受到較強支撐。
美國和日本需求將支撐油價
美國經濟在穩定恢復,對原油的需求將逐步放大。美國一季度GDP增長初值2.2%,預期增長2.5%,上季度增長3%。而其一季度個人消費增長2.9%,預期增長2.3%,上季度增長2.1%。雖然短期內美國個別經濟指標出現了一定波動,但經濟整體仍然保持增長,其波動可視作是經濟復甦中的正常回調。
同時,夏季的來臨會導致美國國內原油需求出現季節性增長。根據統計,北美每年在二、三季度進入原油需求高峯,受此影響,原油價格將在6月份的市場上得到體現。4月份美國國家海洋和大氣管理局數據顯示,2012年頭三個月,美國氣溫較往年同期相比創歷史紀錄,由此預計今年夏季的燃油用量可能大於往年。根據歐佩克最新估計,北美地區2012年第二季度原油需求將達到2334萬桶/日,高於2011年同期的2331萬桶/日。穩定需求將對原油價格產生支撐作用。
日本由於核能的停止使用,使得該國原油進口量持續增加。日本財務省公佈的5月下旬數據顯示,4月份日本原油和凝析油進口量爲1916萬千升,摺合400萬桶/日,日增長43萬桶,較上年同期大幅增加12.9%。日本今年夏天的電力缺口預計將達到20%,因此必須進口原油進行能源彌補。隨着原油價格大幅回落,預計日本將進一步加大采購原油的力度。
中國原油需求不容忽視
我國的原油需求主要分爲消費和儲備。6月份,我國北方大部分地區進入麥收季節,對燃料的需求量將迅速增加,2008年5、6月份由於季節性需求增長,我國出現了“柴油荒”,因此未來一個月我國原油及成品油消費可能會出現明顯的季節性增長。
同時,由於目前市場面臨系統性風險,在此情況下儲備能源類商品的保值往往更爲有效。前期原油價格高企,我國的原油儲備在2009年曾一度暫停。但近兩個月來原油進口量顯著增加,一度達到2400萬噸/月,超過了國內原油加工能力,因此可以推斷,我國重啓了原油儲備。國家統計局數據顯示,中國4月份進口原油2226萬噸。1—4月份原油進口總量爲9287萬噸;去年同期累計爲8496萬噸,同比增長9.3%。
6月初,有媒體稱,有關部門正在醞釀出臺適度放開原油進口限制等利於民資准入的政策文件,其中包括允許民營企業參與非國營貿易原油進口配額的申請與分配,藉以促進經營主體的多元化。這將爲中國進口原油提供更多渠道,刺激民間資本參與原油進口與儲備。
在國際油價跌至80美元附近時,我國的一系列擴大進口的舉措表明,80美元是需求方較爲認可的價格。目前是中國進行原油儲備的良好契機,中國進行更大規模的原油採購的可能性將有所增加,這也爲原油價格提供了相應的支撐。
綜上所述,目前的原油價格下跌,更多是由於系統性風險所致。但由於需求的剛性增長,油價不可能連續深跌。因此需要密切關注原油80美元這一關鍵支撐點。
(作者:格林期貨劉波)
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