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估值與評級
公司目前仍然堅持“以成套爲平臺、以元器件爲重點、以電力電子爲補充”的發展戰略,對變壓器公司實施逐步“收縮”。我們預測,隨着公司與美國ZBB合作的深入,鋅溴儲能電池項目順利推進,公司未來的發展目標將不僅限於配電領域,有望成爲集配電一次設備、電力電子設備與新能源爲一體的新型全國性電力設備供應商。
公司IPO募投項目2011年中期先後投產,增發的順利實施,財務費用與銷售費用率的明顯下降,公司2012-2013年的收入將呈現高速增長。我們預計,2012年公司每股收益0.38元(按照送轉後的3.3億股本攤薄計算),目前股價按送轉折算後對應2012年動態市盈率24倍,維持公司“買入”的投資評級。
風險因素
(1)原材料價格大幅波動;
(2)下游配電網投資規模明顯下滑;
(3)新建銷售機構與當地客戶磨合時間延長;
(4)國內客戶對鋅溴電池接受程度低於預期。
機構來源:浙商證券
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