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維持“增持”評級。本次重大資產重組與配套融資方案完成後,雲天化(600096)將擁有化肥、有機化工、玻纖新材料、磷礦採選、磷化工等五大業務板塊,同時擁有國內外較爲完整的營銷體系和研發體系,從而實現雲天化集團主營業務整體上市的目標。由此,公司業務結構將顯著優化,資源優勢得到大幅提升,以磷礦石和磷複肥爲代表的磷化工業務將成爲公司業績的基石。此外,公司原有氣頭尿素、玻纖等業務的景氣下半年起也有望環比改善。據此,我們預計公司2012-2014年EPS分別爲0.75、0.88、1.07元(按照購買標的資產而發行10.27億股後的股本17.21億股計算;由於定向增發募集配套資金的金額和股數尚未確定,因此暫不考慮定向增發對EPS的影響),維持“增持”的投資評級。
風險提示:本次重大資產重組與配套融資方案未獲通過的風險,磷礦石及磷肥景氣下滑的風險。
機構來源:興業證券
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