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據港媒報道,投資者對股市是否已屆反彈之時仍充滿疑問,縱然中美歐刺激空間收窄兼經濟放緩,但券商提醒,投資者持倉仍有必要爲發展“可能找對了方向”作出兩手準備。
瑞銀︰;5正面因素助翻身
瑞銀策略員Bhanu Baweja昨指,環球市場可能借助5大正面因素翻身。這包括:市場至今未有出現流動性壓力的跡象,鮮有銀行體系出現短期本幣或美元資金利率飈;升情況。他指出,這固然拜儲局提供美元掉期和歐洲央行推出“長期再融資操作(LTRO)”所賜,但也很重要,旨因過去總是由流動性問題觸發去槓桿效應而造成災難。
他指出,其他正面因素,還包括美國數據顯現一定強度、部分市場情緒指標(如芝加哥期權交易所的認沽認購比率、部分新興市場貨幣的投機性持倉及CFTC的美元長倉淨額等)接近極端負面水平、油價調整,及西班牙瀕臨非接受外援不可。
縱然如此,Baweja強調,列出正面因素並非就是準備做大好友。“歐元區的風險還大得不容許這樣做。”
歐風險大未許做好友
他指出,歐洲央行或再以LTRO、“證券市場計劃(SMP)”買債,儲局以延長“扭曲操作(Operation Twist)”形式,在貨幣上解除痛楚,但市場目前的問題不在於流動性,而在於需要歐洲對解決制度漏洞作出可信靠的反應。“若非向銀行和財政一體化發展,擔心瓦解很快便會成爲市場的基本預測。矇混過關的窗口已經關閉,新興市場資產縱然未負重債兼且估值便宜,也只會成爲這齣;戲的被挾持角色。”
市場對環球央行救市寄予希望,連德國和奧地利銀行遭穆迪降級,市場也無動於衷。但加拿大皇家銀行旗下RBC Capital Markets以德國長達8頁紙的增長行動計劃引發討論爲例,指行動綱領並非一蹴即就,德國支持金融交易稅聲浪日高,可能引發反射式負面市場反應也值得注意。基於基本面並無發生變化,該行認爲,市場氣氛紓緩可能只是下跌軌中的一次調整。
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