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在近期滬深300指數表現不甚理想的背景下,依照過往ETF上市經驗看,一旦下週ETF上市後打開申購贖回,預計贖回增多的可能性比較大,屆時大盤會堆積較大的拋售盤
近半個月,各種利空消息阻擋着A股上揚的步伐,轉而向下探底。在這過程中,基金重倉股出現了大幅度的下跌。例如,昨日永輝超市(601933)大跌9.52%;此外,基金重倉的白酒股在本週四也狂跌不止。
對此,接受《金融投資報》記者採訪的分析人士指出,基金重倉的白酒股4月以來漲勢喜人,基金可能在高位獲利了結,進行調倉換股;此外,於下週一上市的ETF讓基金面臨較大贖回壓力,也成爲基金拋棄獲利盤的重要原因。
原因:爲ETF上市回籠資金
申銀萬國證券分析師範戈認爲,下週一即將正式上市的ETF可能是基金重倉股大跌的導火索。
嘉實滬深300ETF ( 愛基
, 淨值
, 資訊
)和T+0華泰柏瑞滬深300ETF ( 愛基
, 淨值
, 資訊 ) 將於下週一正式登陸滬深交易所,市場對此關注度一直都比較高。有業內人士表示,這兩隻滬深300ETF的上市,將爲普通投資者參與滬深300指數投資提供更便宜、精準的工具。同時,這也意味着上市已有兩年多的股指期貨正式擁有對應的現貨工具,期現套利、一二級市場套利等各類交易策略可以開始使用,將爲多樣化衍生金融產品的開發打開空間。
範戈告訴記者:“ETF的上市意味着資本市場風險對衝和套利時代的到來,這對A股市場的影響亦不容忽視。基金公司的快速建倉策略和股指近期快速下跌,使還未上市的滬深300ETF上出現浮虧,可能面臨較大的贖回壓力,不排除市場到時大肆拋售的可能性。而先知先覺的基金應該會提前減倉,從而造成近期基金重倉股出現大跌。”
範戈指出,這兩隻滬深300ETF都是在較短時間內基本完成建倉。公告信息顯示,機構是滬深300ETF的主要投資者。“由於近期大盤出現調整,滬深300ETF份額皆出現浮虧。其實早在兩隻滬深300ETF建倉期間,滬深300指數就呈現下跌狀況。因此,在ETF正式上市後,其贖回壓力比較大。”範戈補充道。
湘財證券分析師文啓剛對上述觀點表示贊同:“在近期滬深300指數表現不甚理想的背景下,依照過往ETF上市經驗看,一旦下週ETF上市後打開申購贖回,預計贖回增多的可能性比較大,屆時大盤會堆積較大的拋售盤。基於此,一些基金可能會率先減倉,會選擇一些漲幅較大的個股提前獲利了結,從而導致近期以白酒爲代表的基金重倉股大跌。”
原因:集中調倉換股
除ETF上市引發基金提前減倉的原因外,華西證券策略分析師蔣競鬆認爲基金調倉換股也是近期基金重倉股跌幅較大的一個重要因素。“從基金一季報數據可以看出,多數基金持有的重倉股走勢都比較搶眼,有相當部分的基金重倉股甚至屢屢創出新高。像是白酒股,多個個股今年以來的漲幅非常大,基金獲益匪淺。但近期大盤表現比較疲軟,基於謹慎原則,基金可能會選擇逢高獲利了結。”蔣競鬆表示道。相關資料顯示,截至5月24日,二季度上證指數僅上漲3.9%,滬深兩市漲幅超過10%的個股達到746只,涉及基金重倉股327只,爲相關基金總共帶來337億元浮盈。以廣發基金爲例,該公司旗下基金前十大重倉股二季度均跑贏大盤,旗下的廣發核心( 愛基
, 淨值
, 資訊 ) 精選二季度回報率超10%,排名擠進同類基金前十。一季末該公司基金資產配置表明,白酒股居功甚偉。
蔣競鬆指出:“四月份基金的倉位都非常高,近期大盤環境不甚理想,處於上下兩難境地,政策利好尚難對行情產生直接的推動,且機構也普遍預測5月份經濟數據不佳,市場觀望情緒升溫,不排除一些強勢股補跌的可能性。因此,爲了規避風險,基金有望藉此減倉,賣出前期漲幅較大的個股,再配置一些漲幅較少的個股。”
蔣競鬆表示,近期多數一線白酒股放量明顯。本週四,瀘州老窖(000568)成交量達3171萬股,成交額超13億元,創年內新高。五糧液(000858)成交量也創下年內新高。“如此大的成交量預示這是機構所爲的可能性極大。”蔣競鬆補充道。
另一位策略分析師亦表示:“由於政策導向因素,今年行情主要以藍籌行情爲主,創業板和ST類績差股將面臨持續的調整壓力。像白酒等業績增長穩健的消費類藍籌股很容易成爲基金青睞的對象,今年以來也取得了不菲的收益。但從近期情況看,經濟面和政策面有一些微妙的變化信號。因爲一旦經濟繼續下滑,政策放鬆的力度將有可能加大,政策利好行業有望成爲資金追逐的熱點。比如最近管理層再次強調把穩增長放在更加重要的位置。要求啓動重大項目和梳理在建續建項目等。由此可知,投資有可能再次作爲穩定增長的一個方向,最近基建、建材等板塊表現活躍正是如此。因此,我認爲近期基金可能會進行調倉換股,增持一些政策利好行業個股。”
原因:行業基本面走“下坡”
除上述兩個原因外,聯訊證券分析師吳玲指出:“並非所有基金重倉股都表現糟糕,比如本週鐵路股受政策利好提振,走勢比較搶眼,個股所在行業基本面欠佳也有可能成爲基金拋售、股價下挫的原因。”
“像是白酒股,市場對白酒終端價格下降的擔憂就是一個原因。繼茅臺之後,五糧液終端價也出現了一定程度的回落,市場對於白酒能否保持量價齊升的態勢持懷疑態度。雖然長遠看,白酒提價的空間仍然存在,但需要等待時機,目前情況則不太樂觀。另外,目前有消息稱,瀘州老窖從2月份已經開始執行控量保價,這次明確提出”減產“,致使市場擔憂白酒行業的業績。今年以來,白酒股累計漲幅比較大,獲利盤出逃也在意料之中。”吳玲說。
國泰君安也認爲,儘管依然看好今年白酒行業整體增速,但擔憂白酒行業已在景氣高點,利潤增速或難以繼續超出預期,預計5—6月白酒板塊難有突出表現。
另外,基金重倉的製造板塊也是如此,昨日早盤,製造板塊資金大肆出逃。“不僅僅是昨日,在本月初,製造業板塊資金就在不斷流出,可能是機構對經濟增速下滑擔憂持續升溫。之前匯豐銀行發佈的數據顯示,5月PMI預覽值爲48.7,較4月的49.3明顯下降,爲兩個月以來新低。在這背景下,製造板塊自然難以獲得資金青睞。”據悉,自去年11月PMI數據開始低於50的榮枯線以來,製造業板塊整體就在不斷下跌。截至5月24日,製造業板塊整體下跌超過8%,在行業板塊中跌幅居首。
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