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預虧理由言之鑿鑿,也許能解釋業績爲何暫時下滑,但不能作爲業績逐季下滑的藉口。根本原因恐怕還是企業自身經營素質不過關,無法擁有屬於自己的一片市場。
據統計,截至5月18日,848家公司預告中期業績情況,有349家報憂,佔比爲41.15%,低於報喜公司。哪些是投資者應該回避的業績持續下滑的公司呢?
中小板公司佔六成
在349家報憂的公司中,292家公司公佈了中期利潤下降幅度。從上市公司預告的降幅上限情況看,50家預計淨利潤同比降幅可能達到100%或更高,81家預計降幅介於50%~100%之間,139家淨利潤降幅不超過50%。另有22家預告“續虧”的公司,虧損額同比將有所減少。
值得一提的是,在報憂公司中有222家中小板公司,佔了63%。預計業績“略減”的煙臺萬潤(002643) 、衛星石化(002648)和利君股份(002651)分別在去年12月20日、12月28日和今年1月6日上市。而創業板也有6家公司報憂,分別是鼎漢技術(300011) 、新大新材(300080) 、向日葵(300111) 、堅瑞消防(300116) 、金城醫藥(300233)和溫州宏豐(300283) ,除堅瑞消防是“略減”外,其他5家都是降幅在50%以上的“預減”,而溫州宏豐是今年1月10日剛上市。很明顯,中小板和創業板的“高成長神話”已到了破滅之時。儘管這種情況的出現與宏觀經濟下滑有一定關係,但如此迅速地“變臉”,難逃有關利益方過度包裝、提前透支利潤之嫌。
降幅前3名的公司分別是嘉凱城(000918) 、東北製藥(000597)和天津普林(002134) 。其中,嘉凱城表示:“2012年半年度虧損的主要原因如下:1。房地產行業的整體環境對公司的項目銷售和價格產生了一定的影響;2。由於公司半年度實際可結算的項目少,導致可確認的銷售收入較少,歸屬於上市公司股東的淨利潤爲負數;3。預計2012年大部分項目在四季度結算。”該公司在一季度虧損18923.64萬元的基礎上,預計上半年將虧損35000萬元,而去年中期盈利728.95萬元,降幅高達4901%。
東北製藥公告稱,“2012年公司主導產品維生素C銷售價格較2011年有較大幅度的下降,導致公司2012年中期虧損”,“預計累計淨利潤-17000萬至-14000萬元”。較去年中期盈利407.63萬元,最大跌幅達4270%。該公司自去年第三季度開始虧損,去年全年虧損3.9億元,今年一季度繼續虧損7698萬元。
天津普林稱:“歐債危機等因素對電子元器件行業影響加大,尤其對出口產品銷售影響重大。由於本公司產品出口以歐洲市場爲主,造成報告期內銷售額同比減少幅度較大,預計1~6月業績虧損。”公司一季度已經虧損466.97萬元,中期預計虧損2500萬~3000萬元,而去年中期盈利159.07萬元,同比將最多下跌1986%。
上述3家公司具有很強的行業代表性,嘉凱城是典型的房地產企業,收入起伏很大,而且深受房地產調控的影響;東北製藥處於生物醫藥行業中的維生素C行業,市場較爲混亂,產能嚴重過剩,產品價格長期低迷;處於電子行業的天津普林,產品內外銷比例爲11比9,對海外市場有依賴性,所以歐洲市場的不景氣對公司業績影響很大。
從報憂公司的整體情況看,也有突出的行業特點。報憂家數較多的行業有機械設備、化工、電子、建築建材、輕工製造和醫藥生物,分別有55、47、26、24、22和21家公司,加起來佔了報憂公司的56%。而家數比較少的行業有交通運輸、採掘、商業貿易、餐飲旅遊和食品飲料。
這與分析師的判斷基本一致。瑞銀證券分析師認爲,裝備製造業面臨2005年以來最難處境,上中游製造業、裝備製造、消費製造共同面臨收入增速持續下降的問題。國泰君安分析師認爲,利潤增速見底回升的行業主要集中在下游的消費和服務行業,以及個別中游原材料行業。
16家公司逐季下滑
據統計,在有可比財務數據的報憂公司中,從去年三季度到今年一季度,有62家公司的淨利潤呈逐季下滑態勢。其中,根據上市公司業績預告,有16家公司可能會出現從去年三季度到今年中期連續3個季度業績逐季下滑的情況。
值得注意的是,在16家公司中,除了銀億股份(000981) 、東方鉭業(000962)是深圳主板公司外,另14家公司中有13家是中小板公司,1家創業板公司。其中中小板的亞瑪頓(002623) 、通達動力(002576)和順榮股份(002555)是去年10月、4月和3月上市的公司,上市後業績便每況愈下。而創業板的鼎漢技術和中小板的高金食品(002143)今年一季度已出現虧損,後者將是繼去年中期之後再次虧損。
從上述公司對業績下滑原因的解釋中可以看出,很多公司是受所處行業的大環境所影響,比如沙鋼股份(002075)是因爲“受鋼鐵行業市場環境低迷的影響”,精功科技(002006)和亞瑪頓是因爲“光伏行業不景氣”、“光伏市場行情整體低迷”,武漢凡谷(002194)是“受行業競爭加劇等因素影響”,天潤曲軸(002283) “受國家宏觀調控的影響,,所處行業持續低迷”等等。
有的公司則是因爲自身經營所導致,比如,銀億股份“因公司項目開發週期原因,2012年度的交付項目主要集中在三、四季度,一、二季度交付量較少”,四維圖新(002405)因爲“諾基亞智能手機銷量下滑,導致消費電子領域收入下降”,亞太藥業(002370)因爲“銷售費用持續增長”,福晶科技(002222) “新廠區投入使用後固定資產折舊增加,使得整體運營成本上升”。
也有公司因爲一次性收入減少,比如,順榮股份“營業外收入比去年同期同比減少1150萬元左右”,高金食品“因宜賓土地整理項目政府補償款收到時間不確定,故本預計數未考慮該款項的收到”,東方鉭業“上年同期出售全資子公司寧夏東方鉭業房地產開發有限公司,影響淨利潤6346萬元”。
這些理由都言之鑿鑿,也許能解釋業績爲何暫時下滑,但不能作爲業績逐季下滑的藉口,根本原因恐怕還是企業自身經營素質不過關,無法擁有屬於自己的一片市場。
部分公司出現增長
值得注意的是,在報憂公司中,有55家公司在經歷了去年四季度的業績環比大跌後,今年一季度業績環比出現增長。其中21家公司扭虧爲盈、永鼎股份(600105) 、美盈森(002303) 、紅寶麗(002165) 、橫店東磁(002056) 、太陽紙業(002078)等),18家公司虧損額下降、宏達新材(002211) 、恆星科技(002132)等)。根據中期業績預告,這55家公司今年第二季度業績也有望環比繼續增長。
另外,摩恩電氣(002451)雖然今年中期“淨利潤約600萬~900萬元,下降32%~50%”,但其去年三季度虧損757萬元,去年四季度轉虧爲盈9萬元,今年一季度繼續盈利218萬元,二季度則將盈利382萬~688萬元,很明顯將連續3個季度業績環比增長,可見經營有所復甦,但由於仍然“受到冶金、能源行業調整,客戶銷售毛利下降等影響”,加上估值偏高,股價難以有好的表現。
很多市場人士預計二季度環比業績增速下滑的勢頭有望隨着經濟回落速度放緩而有所緩解。但對投資者來說,仍需要警惕風險,迴避所處行業景氣度下滑、自身經營存在問題的公司。
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