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申銀萬國( 行情
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, 評論 ) 發表報告,指其跟縱的8大重點城市5月房屋效率按月上升16%、按年上升44%,年初至今的累計房屋銷量,14個月以來首次按年出現增長。其認爲在銷售態勢有望延續,以及持續的政策放鬆預期的激勵下,地產板塊有望繼續跑贏市場。
但鑑於近期大盤波動及獲利回吐壓力,申萬建議投資者在6月繼續進行配對交易,仍看好華潤置地( 行情
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) (1109-HK)、世茂房地產( 行情
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) (0813-HK)和保利香港( 行情
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) (0119-HK)近期的銷售爆發力,建議繼續持有;另外,可適當建立富力地產( 行情
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) (2777-HK)和龍湖地產( 行情
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, 評論 ) (0960-HK)的空頭來對衝風險。
報告指出,5月地產板塊跑贏國企指數7%。申銀萬國覆蓋的中資地產股,上月平均下跌6%,低於國企指數13%的跌幅。其中,世茂表現最佳(升1%),碧桂園( 行情
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, 評論 ) (2007-HK)表現最弱(跌14%)。
雖然急挫的大勢,導致高啤打的地產板塊在市場調整中同步下行,但從5月下旬開始,中央政府在4月疲弱的經濟數據後重提保增長,進一步增強了後續政策放鬆的預期,逢低買盤帶動整個板塊強勁反彈。
申銀萬國指出,目前地產板塊估值具備吸引力,估值較資產淨值折讓50%、對應7.1倍2012年市盈率、1倍的2012年市賬率,處於5年均值一個標準差(較資產淨值折讓45%)下方區間。
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