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地方政府尚來不及消化“4萬億”的後遺症,新一輪的經濟刺激又開始了。自5月23日國務院常務會議以來,在“啓動一批事關全局、帶動性強的重大項目”背景下,以中鐵二局(600528)爲代表的鐵路股,以江西水泥(000789)爲代表的水泥股重拾升勢,固定資產投資再次成爲“救市主”。這次,“鐵公基”能在半年線處挽救搖搖欲墜的大盤嗎?
新一輪刺激有別於“4萬億”
5月份公佈的4月宏觀經濟數據令機構們寒心,工業增加值、發電量以及信貸數據都經濟數據遠遠低於預期,表明經濟下滑程度可能遠遠地超過了預期,機構們旋即降低了對於週期和早週期股的配置。關鍵時刻,國務院再次啓動了臨時刺激措施,決定啓動新一輪刺激,其中就有重新啓動固定資產投資,據一季度數據顯示,投資對於GDP拉動作用僅爲2.7%,遠遠小於消費的貢獻度。
於是,從5月25日開始,中鐵二局、國恆鐵路(000594)等鐵路股揭竿而起,週一則繼續順勢上漲,帶動了水泥股,如同力水泥(000885) 、尖峯集團(600668)等也封住漲停。“未來放鬆與當年4萬億刺激不同,放鬆的量級顯然低於4萬億的,其次是當年是以房地產和基建爲主,後遺症比較明顯。而這新一輪的項目投資更看重投資的外部性,兼顧投資規模和轉型要求。”中信證券(600030)策略組認爲,市場的上行動力來自於經濟短週期運行軟着陸,政策放鬆可期、流動性或利率環境改善三方面,建議把握節奏,逢低堅決加倉。他們判斷說,未來值得期待的發力點在於項目投資和政策支持的主要方向。
二季度GDP或破8%,機構悲觀
“我們初步預計二季度GDP的同比增速爲7.3%,破8%,而且二季度也不是底。”光大銀行(601818)資金部宏觀分析師盛宏清預計,他同時判斷說消費在二季度對GDP貢獻回落,而投資貢獻度將提升。隨着近期國家發改委審批速度加快,一批機場、鐵路等項目估計很快開工,而且記者注意到連寶鋼和鞍鋼之前被壓抑很久的項目最近也獲得了審批,這說明政府試圖通過投資努力地對衝經濟下行。由此也造成了週一盤面上,“鐵公基”重新獲得投資者青睞,而且熱點已經從這些板塊蔓延到工程機械、玻璃等與基建相關的強週期行業。
“今天的鐵公基行情我們都沒有參與”。北京一家陽光私募投資總監對本刊說,擔心過剩的產能會對行業盈利產生負面影響,比如當前的水泥行業,除了西北地區水泥價格穩定外,華東等地區價格還出現了小幅回落。“看多的機構對配置普遍比較迷茫,且對悲觀情緒佔主導的市場環境下加倉操作比較猶豫。”一家大型券商策略分析師在機構路演後對本刊說。雖然週一在“鐵公基”帶動下,上證指數略微放量上漲27個點,但是據記者瞭解,包括一些著名私募基金近段時間來都比較看空,倉位一直保持在較低水平。他們悲觀地認爲,2012年國內外經濟都存在着較大變數,新公佈數據顯示1-4月份全國規模以上工業企業淨利潤同比下滑1.6,而且企業的庫存壓力上升。所以即使出臺了新的刺激政策,是否能夠有效地對衝當前經濟下滑的慣性依然未知。
“看市場是否見底,我有3點經驗:一是看籌碼的供需情況;二是看市場估值;三是市場投資者普遍虧損30%。”上述私募人士說,現在市場估值除了HS300外,創業板和中小板的估值都還不低,而且賬戶虧損也不及30%,唯一有變化的就是籌碼供需,將密切關注籌碼變化,以及5月份的信貸數據。至於“鐵公基”,需要密切關注龍頭中鐵二局的表現。
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