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公司在最近1個月內連續交付兩艘新船
公司於近一個月內接收新客滾船2艘,分別爲信海19和海峽1號,按照公司公告的船舶參數,以“十米長的車計算”信海19和海峽1號分別提供41個車位/30個車位以及999/600載客量。
新運力到位,業績大幅增長基本確定
收入假設:假設信海19和海峽1號2012年平均每日完成4.1個航次(與信海16號2008年相同),營運天分別爲350天和320天;兩艘船的載車率和載客率分別爲100%和20%;車/客運價與2011年相同。成本假設:燃油使用0#柴油,燃油價格平均較2011年上漲20%;期間費用率8%,所得稅率25%。
經我們測算信海19號和海峽1號2012年分別實現收入6315萬元和4086萬元;營業成本分別爲2115萬元和1981萬元;共實現毛利6304萬元。實現淨利潤4104萬元,貢獻EPS約0.13元。按照2011年公司的營業利潤,新運力投入增厚營業利潤爲16.6%。
考慮到現有業務的增長,我們預計公司2012年客滾運輸主業實現EPS爲0.82元,同比增長30%。
預計公司2012下半年公司還將交付一條客滾船,經測算,公司2011-2013年年均複合增長率23%,考慮到公司西沙旅遊業務具有較大的發展空間,繼續給予“買入”評級。
可能超預期因素:西沙航線首航情況、海安航線客滾船運價上提;
風險提示
氣候變化影響瓜菜成活進而影響出島瓜菜量風險、不可抗力因素干擾航行;燃油價格上漲風險;跨海大橋修建
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