|
||||
-何志成
相比身處歐債危機中的歐洲各國股市,中國股市的表現最令人擔憂。以法國和德國股市爲例,半年多來,雖然沒有明顯的上漲,但也沒有明顯的下跌,尤其是9月歐債危機進入高危期以後,股市走勢反而是穩定的,沒有大起大落和暴跌出現。反觀中國,都說全球經濟最亮的一點在中國,但中國股市卻一路下探。
前段時間,人民幣兌美元匯率連續觸及所謂的“跌停板”位置,冷眼旁觀深陷歐債危機中的歐元,卻是上漲K線。歐洲主要國家包括歐洲央行都在拼命地護盤,不斷地買入歐元區高負債國家的債券,美聯儲也率領全球六大央行共同救市——以歐元11月底的匯率做貨幣互換的基準價格,直到2013年2月底。而中國股市似乎得不到什麼強有力的救助。直至最近兩天,我們纔剛聽到讓地方社保基金、住房公積金和政府預算餘額入市的說法,但立即又有人不斷質疑其可行性。
2008年全球金融海嘯襲來時,溫總理曾經有一句名言:信心比黃金還重要。信心在哪?不在黃金裏,卻與黃金(投資)相關——比如黃金市場,包括所有的虛擬金融市場。很多人希望虛擬金融市場沒有泡沫,貨幣發行永遠適度,但不知道,廣大勞動者爲社會貢獻的勞動力價值必須實現跨時空的交換,必須將一部分留作儲備——現代勞動者都會出現投資需求,何況還有鉅額的養老金。老百姓的儲備放在哪裏?都放在存款賬戶中嗎?大概沒有一個經濟學家會這麼做——但他們中的很多人卻在抱怨負利率的時候同時抱怨貨幣超發和資本市場泡沫。
泡沫是肯定要反對的,我早在2008年以前就提醒房地產泡沫增長太快,中國經濟已經成爲“單肺經濟”,但我同時提醒,一旦泡沫冒得太大,擠壓反而需要超強的“藝術”,不能硬撅。希望在一兩年的時間內將所有的虛擬金融市場泡沫擠幹,很可能招致更大的報復。
過去兩年貨幣投放多了,現在要糾正沒錯,但不能太急。人民幣連續觸及“跌停板”,股市跌破2300點,越來越多的投資者其實已經離場走人。這一切不是股市的問題,甚至也表示房地產市場的問題,而是中國經濟會不會硬着陸的問題。
2300點這麼重要嗎?非常重要。跌破2300點,很可能直奔2000點。到那時,幾乎一半股票還要下跌30%左右,房地產市場價格的平均跌幅也差不多。這似乎很讓一些人舒服,因爲泡沫終於擠幹了,但經濟學規律會反覆告訴我們:沒有一個國家能夠在資本市場走進長期熊市的時期實現經濟的正常增長,更不要說強勁增長。更可怕的是投資者信心受損,投資率嚴重下滑,我們將更多的依賴國家投資,依賴貨幣救市,未來的中國經濟不僅將更困難,而且將陷入惡性循環。
目前,全世界都在看着中國,中國經濟能夠強勁增長,全球經濟就可以加快復甦,而全球經濟復甦加速,也可以幫助中國完成經濟結構的調整。這是良性循環。
只要大家取得共識,中國經濟一定能實現軟着陸,中國股市也將走出困局。
(作者爲中國農業銀行總行高級專員)
|
||