新華網深圳12月2日電(記者武彩霞、王勝先)上海證券交易所總經理張育軍在2日召開的“中國證券投資基金國際論壇”上表示，新股發行估值存在偏差，參與各方天平過於向控股股東和原始股東傾斜，這是資本市場長期“熊長牛短”的一個重要原因。

　　張育軍表示，新股發行的有關數據表明市場機制存在很多缺陷：在主板上市不到一年的華銳風電首日發行市盈率高達50倍，當前市盈率14倍。市值已經從800多億元減少到了400多億元。在中小板上市的海普瑞，首發市盈率近80倍，發行價格148元。在創業板上市的國民技術，發行價高達88元，發行市盈率98倍，170億元的市值現在只剩下69億元。此外，新股的破發率最近兩年也明顯增多。

　　張育軍提醒：“這些數據都是來自於新股發行改革之後的數據，這說明在新股發行估值過程中我們的市場運轉是有偏差的”。張育軍表示，高市盈率帶來的惡果不堪設想。新股發行過高市盈率，會導致證券市場進入一個熊途。目前IPO上市首日市盈率與當前市場整體市盈率比較，主板差了近4倍，中小板差了1倍。

　　張育軍說，出現這種現象需要反思。一是上市公司、券商、基金公司，以及投資人蔘與的市場自身怎麼估值的？二是各個參與主體的估值怎麼樣？是否盡責了？爲什麼大家都失衡地站到原始股東，站到控股股東這邊。三是投資人是否自律了？這麼高還買，投資人是否自律了？“發行人想賣高價無可厚非，很奇怪的是基金公司80倍的市盈率可以接受，90倍的市盈率可接受、150倍的市盈率可接受，那麼高你怎麼可接受的？”張育軍反問。

　　張育軍建議，在這種情況下，加強市場自身的機制培育尤爲重要。一是建立嚴格的市場估值體系，冷靜一點、專業一點，看得遠一點，成熟一點，不要那麼盲動。二是市場參與主體歸位盡責，誠信是基礎。三是要加強市場自身的激勵約束與自身建設。要進一步完善詢價機構的監管制度。進一步加強對保薦機構，以及投資人的誠信記錄的工作，要加強對失信行爲的懲戒。同時以券商和基金爲代表的機構投資人，內部風險控制體系也需要進一步加強管理。要進一步加強對投資人，特別是專業投資人的培訓、培育工作。