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公告梗概:
公司公告同意下屬的東莞市天虹商場(002419)有限公司增加租賃東莞市虎門鎮金洲社區地標廣場2號商業裙樓部分物業,建築面積約爲3300平方米,用於開設天虹商場。租賃期限爲20年,總租金約爲5346萬元。
符合物業選址要求,擴租門店物業面積公司曾於2010年12月3日發佈公告:租賃廣東省東莞市虎門鎮金洲社區地標廣場1號商業地上一至三層物業開設商場,租賃建築面積約爲38000平方米,總金額約爲35419萬元(含20年租金)。此次公司擴租3300平米後,天虹虎門店的建築面積合計達41300平方米,總租金約爲2038萬元/年,摺合1.35元每平米每天。
虎門地標廣場位於被譽爲中國經濟第一鎮的虎門鎮中心區域,緊鄰連升中路城市主幹道,是集住宅、商業於一體的大型商住綜合體。項目總佔地69480㎡,總建築面積334000㎡,住宅總戶數1533戶。公司選擇進駐地標廣場符合公司對社區購物中心的定位,即位於城市次級商圈或重要社區,目標顧客以周邊社區的中高收入居民爲主,以滿足目標顧客日常消費需求,強調一次購足和便利性。我們認爲虎門鎮經濟發達,並且地標廣場爲中高端城市大型綜合體,未來將聚集大量經濟基礎較爲紮實的消費羣體,因此該門店未來盈利能力較爲確定。
立足珠三角,加密優勢地區門店佈局天虹商場自2005年進駐東莞以來,已在莞城、長安、常平、黃江、厚街開設了5家分店,而虎門店爲公司在東莞開設的第6家分店,預計將於2011年9月開業。公司自2010年以來連續在東莞地區租賃三處物業,彰顯了公司在東莞地區盈利能力以及優勢地位基本確立。我們認爲公司獨特的漢堡包開店策略以及“百+超+X”經營模式,同立足珠江三角滲透擴張路線是目前提升自身盈利能力的一種較爲穩妥策略。
維持買入評級,中報業績較爲確立我們維持公司2011-2013年EPS分別爲0.84/1.13/1.48元的預測,以2010年爲基期未來三年CAGR爲34.8%,六個月目標價29.40元,對應2011年35倍市盈率,維持買入評級,短期建議關注公司較爲確立的中報業績。
風險分析:
外延擴張時人才管理風險及租金上漲風險,新開門店培育期延長超預期。
機構來源:光大證券
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