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- 本報記者 張曉峰 孫 華
在央行上調存款准備金率的利空下,昨日市場反而呈現強勢回昇的格局。最終,上證指數小漲6.80點,報3057.33點,創近5個月以來的收盤新高,重心再度上移。兩市成交2751億元,較近幾個交易日有所放大。
分析人士指出,央行采取數量化手段調控,對經濟負面影響相對加息要偏小,不會對當前A股整體流動性水平帶來嚴重的威脅,滬指連收小陽醞釀衝關動能,一旦條件成熟,多方將有望發動雷霆一擊。
上調存款准備金率
不會改變市場態勢
央行此次上調存款准備金,不會對目前A股市場的整體流動性水平帶來嚴重的威脅,因此不會改變目前市場的運行態勢。
首先,上調存款准備金率更多的是對衝大量的到期央票。僅4月份到期央票有5000億元的規模,一次調整准備金率還不足以回收到期央票的流動性;其次,存款准備金率的上調對貨幣乘數起抑制作用。從歷次調整存款准備金率的趨勢來看,隨著存款准備金率的上調,整個貨幣乘數出現下降,這確實有助於降低貨幣流動速度;第三,上調存款准備金率難改基礎貨幣的增速。而基礎貨幣的主導因素還是來自於經濟基本面的驅動,或者說與通脹有關,本質的因素還是貨幣活化;第四,市場影響還要看貨幣活化程度。未來的月份通脹的同比增速還有可能上行。基礎貨幣增速與物價的走勢基本同步,基礎貨幣的增速2007年三季度是33%的增速,而2010年四季度的增速為28%,而推動2006以來的存款准備金率上調,和2010年以來的主導因素一樣。第五,本月公開市場到期資金超過9000億元,再加上外匯佔款增量再次回昇,3月份外匯佔款一舉反彈至4079億元,環比上漲90%。由此可見,本次央行再次上調存准對A股市場的整體流動性水平影響有限,公開市場到期資金和外匯佔款增量上昇將給A股市場帶來充裕的流動性。
與此同時,央行公開市場操作回收力度加大,再度轉為淨回籠,但資金成本反而下降,顯示流動性較為寬松。隔夜Shibor為1.73%,7天Shibor為2.35%,一周平均分別比前一周下行3和18個基點。值得關注的是,長三角票據直貼利率5.0%,一周平均比前一周下行53個基點,顯示實體經濟資金面有所改善。
利空釋放碎步上攻
估值修復仍可延續
反觀貨幣調控的『靴子』,的確是按時落下,包括月初的利率上調和存款准備金上調。但由於過熱經濟和貨幣供應量數據的影響,原先預期的震蕩下行走勢替換為了強勢向上,因此兩次『靴子』的精確打擊也被市場順利消化,僅以當日短時低開作為回應。
由此,海通證券依舊維持對市場的樂觀情緒,並認為市場年內具備挑戰3180點的可能。在最新的宏觀經濟數據下,繼續看好銀行、地產等大市值低估值板塊的階段性估值修復行情的延續。在4月份上半月市場已經大漲的基礎上,下半月將繼續震蕩攀昇的走勢,同時對未來1-2個月的市場走勢繼續保持樂觀。
從昨日盤面看,藍籌特征仍支橕行情向上運行。比如鋼鐵板塊並沒有偃旗息鼓,盤中再度做多顯示出今年2月底以來的新介入資金仍然看好大盤的後續走勢,從而提振多頭做多的底氣。同時,以漲價為題材主線的化工、紡織服裝、電力也集體活躍,國際商品市場價格促使上述板塊在近期反復逞強,部份個股的股價甚至創出歷史新高。從而成為大盤反彈行情的強勁引擎。雖然存款准備金率對銀行股是利空,但2010年幾乎所有上市銀行息差均呈現上昇趨勢,加上主營持續增長的基本面較確定,結合十倍左右市盈率的估值優勢,銀行股難以深幅回落,從而封閉大盤整理的空間。正如上述理由,估值修復仍可延續。
倍新諮詢認為,歐美貨幣政策變化莫測,國際大宗商品價格走勢飄忽不定,輸入型通貨膨脹難以預測,後期通貨膨脹是否超預期還處於猜測中,具有不確定性。隨著央行再度上調准備金率,4月份已經沒有多少重大利空可出臺,短期市場進入政策真空期,市場或將維持相對強勢。通貨膨脹就不能預測又何須過於在乎,相信短期物價大幅回調的可能性不大,能維持高位震蕩就很不錯了,由此導致的貨幣政策自然繼續收縮,後期市場走完估值修復後,行情可能纔基本告一段落。
變盤時間窗口再啟
破關只差臨門一腳
從長周期觀察,由於3080—3100點附近匯集了周、月線等重要的中長期阻力,再加上前期巨大的跳空缺口,所以投資者需要密切注意該區域的回調風險。昨日滬指報收3057.33點,距次阻力關口只有咫尺之遙,破關只差臨門一腳。從時間窗口上分析,本周是2661低點反彈以來的第13個交易周。由於前期股指連續上漲,理論上存在高點變盤的可能。仔細觀察昨日市場熱點及個股的表現不難發現:
一是權重板塊的護盤動力依然存在,但依舊呈現輪動特征。國家統計局昨天發布了3月份房價統計數據,70個大中城市住宅銷售價格指數3月份同比是全部實現上漲的,數據公布後刺激地產板塊震蕩崛起,成為支橕大盤的主力板塊之一。此外,煤炭、鋼鐵、石油等板塊整體也跑贏大盤。而有色、券商,以及部分銀行股明顯承壓,但整體跌幅不深,對股指的拖累有限。
二是市場強勢熱點並不突出,題材炒作仍在進行。雖然早盤地產等權重板塊積極護盤但持續性不強,場內資金的關注面開始擴散,因有消息稱上海國資整體上市加速,ST板塊、整體上市等漲幅超過1%,此外,酒店旅游、化纖、農藥化肥,以及軍工航天、出口退稅、循環經濟等板塊也較為活躍。
三是個股的分化局勢未見改觀,但並非發生在『二八』之間,而是權重股和中小盤個股的內部開始分化。截至昨日收盤,近半數個股未能跑贏大盤,兩市非ST漲停個股不足20只,同時跌幅超過5%個股也不足20只,且未見跌停的非ST個股。
四是期指主力合約的直線跳水和市場成交無法有效補給導致大盤衝高回落。新期指主力合約昨日盤中波動較大,對股指形成一定的拖累。另一方面,從近期走勢來看,滬指接連震蕩走高,但成交卻無法形成有效支援導致股指昇勢並不紮實。若後市成交依舊不能有效放大,大盤或將產生階段性高點;而假若量能對股指形成有利支橕,不排除大盤加速上漲。
連收小陽蓄勢以待
多頭或有雷霆一擊
昨日股市,並沒有因為周日央行再次提高金融機構存款准備金率0.5%而造成市場恐慌。滬深兩市股指小幅低開後震蕩轉強,中國石化、中國石油以及地產等的強勢拉昇,對股指上漲貢獻較為積極。
廣州萬隆表示,昨日,大盤頂住『調准』的壓力,硬是再以小陽線收盤,從K線看,昨日小陽線的最高點和最低點均比上周五的要高,技術形態比較好。就目前的運行節奏看,後市多方可能會出現雷霆一擊式的拉昇,主要因為:1. 『兩桶油』隨時都會直線拉昇。經過近段時間的上漲,很多股票的估值都已經不低,就算前期所謂的低估藍籌也都紛紛發動修復行情使股價出現一定的上漲,目前來看,也只有『石化雙雄』的股價比較低,成為真正的低估品種,如果場外資金入場的話,他們或許是首選。由於他們是超級權重股,並且上昇通道比較完美,他們一動大盤就會跟著上漲,這就意味著多頭要想做行情,隨時都可以直線拉昇『兩桶油』來啟動大盤。2. 今日大盤將直面下降趨勢線。本周大盤周線的下降趨勢線將下移到3077附近,將直接面對它的壓力。經過這段時間的醞釀,多頭一直想發力突破,所以近期多頭只有出現快速大漲纔能確立優勢,而今日或許是多頭的好時機。3. 技術面要求上漲。日線來看,大盤呈現逐步攀昇、蓄勢以待的格局,多頭有強力拉昇的需求。另外,30、60分鍾的K線圖上,隨著昨日的新高頂背離更加明顯,這就要求多頭快速拉昇放量大漲纔能化解頂背離的隱懮。
廣州萬隆並且強調,今日投資者可重點關注股指在周線下降趨勢線3077附近的表現,尤其是『兩桶油』為首的權重股的表現,以及銀行、地產等藍籌股的配合。如果他們能夠產生相互推動的良好現象,則有望助大盤走出盤局,成功確立上漲的根基;相反,如果兩油的拉昇卻換來市場的恐慌,則會出現衝高回落的局面。發表評論: |