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昨天,波士頓諮詢公司發布最新研究報告稱,日本地震及相關事件將加速當前一些經濟的發展趨勢,從最壞的角度看,這場災難可能會導致公共債務水平昇高、通脹壓力增加並催生新的金融泡沫,嚴重影響脆弱的全球經濟復蘇。
數據顯示,以購買力平價衡量,日本是全球第三大經濟體,佔全球GDP總額的6%,僅次於美國和中國。報告認為,日本災難對經濟的潛在影響應該放在更長遠、更廣闊的背景下進行分析。鑒於日本國內儲蓄水平的壓力,加之負債過高、人口老齡化,日本可能需要向舉步維艱的全球經濟尋求融資。
報告指出,這次日本災難將加劇如下潛在風險:擴大並加速惡性循環。日本重建將需要大量資金投入,這可能會引發一系列破壞性的間接後果。將加速已預計到的以下進程:國內儲蓄水平下降、利率昇高以及公共部門融資愈發困難。有理由假定日本央行將介入為政府融資,這將導致日本政府債務的貨幣化。歷史上,這一方法總是導致通脹加速。如果金融市場參與者乘此機會介入日元並投資於其他資產類別,以從預期的貶值中獲利(即所謂的套利交易),那麼將刺激產生新的資產泡沫,尤其是在大宗商品和股市領域。
同時,報告指出,大宗商品價格進一步上漲的間接影響將引發中東和其他發展中國家更多的社會動蕩。如果社會動蕩蔓延到主要產油國,則將導致油價進一步走高,發達國家將重回衰退狀態。所有這些情況發生的背景是,處於『雙速』發展的全球經濟將會被巨大貿易失衡和巨額債務所籠罩。
在這種情況下,美聯儲和其他發達國家央行將繼續增加貨幣供應以推低利率,甚至可能開始積極推行新一輪定量寬松貨幣政策並購買政府債務。但這無疑是火上澆油,因為這類政策將推動通脹進一步昇溫。
報告強調,真正的風險在於日本發生的可怕災難對經濟的影響不僅僅局限於日本,日本危機將使已經存在於全球經濟的惡性循環加劇,我們應為未來幾年全球貨幣基數的迅速增長做好准備。(記者高晨)
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