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經濟之聲《央廣財經觀察》報道,最近一段時間,唱空新興市場的聲音又在不斷湧現,部分投資者由於擔懮亞洲市場大宗商品價格上漲與通貨膨脹,開始轉戰美國市場。而同時,國際對衝基金則雲聚香港,摩拳擦掌對賭中國經濟硬著陸。這些國際炒家似乎信心滿滿,隨時准備狙擊以中國為首的亞洲新興經濟體。
先了解一下什麼是對衝基金。對衝基金起源於上世紀50年代初的美國,當時的操作宗旨在於利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯的不同股票進行買空賣空、風險對衝的操作技巧,這在一定程度上可規避和化解投資風險。經過幾十年的演變,對衝基金已經失去了初始的風險對衝的內涵,成為一種新的投資模式的代名詞,即基於最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧,充分利用各種金融衍生產品的杠杆效用,承擔高風險,追求高收益的投資模式,具有復雜性、靈活性、高杠杆性和私募性的特點。
2008年,世界金融危機和美元泛濫,國際資本瘋狂狙擊越南盾的一幕如今仍然歷歷在目。那麼,唱空新興市場的聲音為何會不斷湧現?對衝基金做空中國經濟的手法是什麼?做空行為會不會對中國經濟構成威脅?經濟之聲特約觀察員、資深媒體人李德林對此作出評論。
主持人:首先請您給我們普及一下,通常有哪些手法可以做空?
李德林:像在香港的上市公司如果是一個房地產公司,那麼它可以進行賣空。比如保利地產,它可以賣空打擊二級市場的信心,最後到銀行對它收緊信貸等等。賣空股票還可以通過一些衍生品的方式來進行。
主持人:2008年國際資本瘋狂狙擊越南經濟,現在中國面臨的情況好像和當時的越南有一定的相似性,比如通脹壓力高漲、高輸入性通脹,還有國際資本的做空壓力。現在我們來做一個判斷,當年國際資本成功做空越南的模式有沒有可能在中國發生?
李德林:中國和越南不一樣。當時越南外貿銀行的市盈率可以達到78倍,中國是不能夠想像的。
現在越南的銀行股票價值相當於人民幣50塊錢以上,這在中國是沒有的;還有胡志明市的樓盤可以達到17萬美元一平米,我想在中國還沒有這麼貴的房子。當時越南金融和地產泡沫是很高的,中國現在還沒有這麼高,而且中國經濟實體的總量也比越南大。
但是中國經濟也存在著一個怪圈,我們的出口貿易順差非常大,如果是經常性的項目貿易順差過大,人民幣的昇值壓力就會很大,在這種狀況之下,央行不斷的進行購匯,購匯就要被迫投放金屬貨幣,投放金屬貨幣錢就會多,錢多通脹壓力就很大、物價上漲,這樣就形成一個怪圈。
同時中國的外匯儲備現在已經非常之多,外匯可以投資美國的資產,中國很多大型國有企業去國外投資,但保值增值的難度很大,投資虧損也很多,尤其是在美國零利率的時代;再一個投資國債的收益率都是很低的。這也形成一個惡性循環。
主持人:有經濟學家認為,外國人並不是真正的了解中國,因為體制不同。就像房地產一樣,中國房地產是少數人玩的游戲,和老百姓無關,而美國信貸消費房地產都是互聯互動的。海外基金的狙擊對我們國家到底會不會產生威脅?
李德林:會產生威脅,我相信他們首先會從房地產與金融下手。根據我的了解,選擇房地產,他們會選擇在香港的保利地產,因為保利地產是以國防項目承包商起家的公司,與地方政府關系明確。
剛纔提到中國1/4的固定投資都在房地產,而房地產的資金大多是從地方融資平臺而來的,那麼地方融資平臺的錢是從哪來的呢?銀行。接下來會被對衝基金盯上的是招商銀行,因為在招商銀行未償還的貸款中,有11%是地方融資平臺的,對衝基金要做的只是拋空保利,然後攪亂地方融資平臺。地方融資平臺上面有很多地產投資,這個時候招行勢必會進入去逼債,會讓保利地產資金鏈緊張,那麼地方的融資平臺就會發生混亂,這樣我們的房地產與金融會立刻卷入其中。
主持人:看來威脅並不是空穴來風,地產和金融將會是這些國外資本狙擊的重要突破口。
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