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自稱『大散戶』的閆先生,被圈裡朋友視為『融資融券市場上最早吃螃蟹的人』。他1997年就投身股市,提起融資融券的『嘗鮮一年』,可謂又愛又恨。
去年3月31日,融資融券開閘迎客當天一大早,閆先生就趕到國泰君安上海江蘇路營業部。9時15分,他就融資買入浦發銀行和西山煤電,隨後融券賣出另外兩只股票,成為名副其實的試水融資融券業務的『第一人』。他小試牛刀,各有盈虧,『也算熟悉了交易系統和交易流程』。
在接下來的半個月裡,閆先生意猶未盡,又做了20多筆交易,自我感覺『做得很好』。但『蜜月期』很短,在去年4月16日參與股指期貨交易後,他的投資火力轉向股指期貨。他比較這兩種投資方式後發現,想在融資融券上賺錢似乎沒有股指期貨方便,交易機會也不易捕捉。『比如去年下半年,創業板和中小板連續創出歷史新高,明顯有泡沫。當時我就想,如果能融入中盤股的標的證券再賣出,穩賺收益且風險極低!但讓人郁悶的是,目前允許融資融券的股票就那麼90只,還都是些藍籌或者白馬股。想賣空賺錢,一券難求啊。』
回憶這一年的交易經歷,閆先生坦言自己雖然多次動了心思,但除了首月外,真正下單操作的次數寥寥無幾。
『不愛做融資融券最重要的原因是去年行情不好。』他把過去一年的行情總結為『牛皮市』、『震蕩市』。『你有沒有發現,股指期貨推出後,市場規律和以往不太一樣。大盤去年有好幾次放量大漲,眼看就要出現大行情時卻啞火了。有時候市場接連暴跌,讓人絕望時又開始走穩,指數在一個范圍內來回震蕩。投資者既不敢空倉,又不敢滿倉。如果我都沒有滿倉,又怎麼可能去融資?』
此外,股指期貨的火爆吸引走了眾多關注賣空機會的敏感資金。閆先生所在的營業部,是『漲停板敢死隊』出沒的地方,諸多逐利大資金和股指期貨投資者藏匿其中。閆先生敏銳地發現了股指期貨的投資價值。『股指期貨交易規則比融資融券靈活,操作便利,允許T+0交易,跟蹤滬深300指數,只要判斷對大趨勢就能輕松賣空。』他在去年4月後的那波猛烈下跌期間,毫不猶豫地將火力轉移到股指期貨上。
與閆先生操作經歷相似的投資者不在少數。在推出將近一年的時間裡,與股指期貨的火爆相比,融資融券表現得不溫不火。目前,共有25家券商獲准進行融資融券業務試點。業界預計這些券商為鋪開融資融券而備用的資金規模達千億元,但截至今年3月24日,兩市融資融券餘額不足200億元,券商准備的巨額資金沈淀在賬戶上乏人問津。
不過,閆先生反思這一年的賣空經歷,慢慢地又開始惦記起融資融券。他在操作中發現,股指期貨投機性太強,賺錢容易虧錢快,讓他『恨多於愛』。滬深300指數與個股走勢往往存在差異,對於意欲通過賣空來對衝風險的投資者而言並非最佳渠道。『比如說,我買了新能源題材股,同時賣空股指期貨對衝。如果此時大盤上揚,而新能源股逆勢下跌的話,我就會兩頭虧錢。但如果政策允許,我直接融券賣空新能源股,就能更完美地對衝風險,避免兩頭賠本。』
『我們這些投資者希望轉融通機制能早點推出來,或者先讓標的證券覆蓋滬深300指數。』在接受中國證券報記者采訪時,有十餘年交易經驗的閆先生多次這樣表示。盡管交易寥寥,但他時刻准備進入融資融券市場投資。『現在市場走向不明朗,暫時沒有趨勢性行情。但哪一天真正大牛市或大熊市來了,我會增加擔保物和額度,一定要做融資融券!』
有消息人士向中國證券報記者透露,證監會正在籌劃進一步擴大融資融券試點范圍,上海證券交易所和深圳證券交易所的標的證券有望分別擴至180只、100只。市場關注的轉融通業務方案論證已基本完成。閆先生們的政策期望距離實現或許並不遙遠。 (本報記者蔡宗琦)
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