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銀河證券研究部策略小組
□銀河證券研究部策略小組
上周A股市場在藍籌股的帶動下強勢上漲,成交量溫和放大,房地產、家電、建材、金融等低估值板塊位居行業漲幅榜前列,重組題材表現搶眼,創業板小幅下跌。我們認為,在日本地震、利比亞戰爭和國內存款准備金率上調等負面因素集中釋放後,投資者情緒明顯改善,隨著年報業績的集中披露,高增長低估值的藍籌股將成為引領市場向上的主力軍,本周滬指或將突破3000點。
投資者情緒得到明顯改善,對利空反應不敏感標志著市場處於強勢格局。盡管前期有日本特大地震、利比亞衝突昇級、存款准備金率上調至新高、歐債危機再現等較多的負面因素,但A股市場總體平靜,在全球股市表現中相對較強,對利空因素反應不太敏感。當這些負面因素不再顯著加劇之後,A股市場以放量上行作為回應,這說明目前A股市場處於強勢格局。
良好的年報業績成為市場的催化劑,估值修復成為主要的投資邏輯。在影響股市的國內因素中,經濟數據處於相對真空期,政策面較為平靜,市場利率下降,資金面較為寬松,這給市場提供了良好的外部環境,而良好的年報業績成為推動市場的動力和催化劑。截至3月27日,已有907家公司公布年報,全部可比公司淨利潤同比增長了40.5%,主板公司增長40.9%,中小板公司增長35.6%,創業板公司增長38.9%,可見主板公司的業績增長並不遜於中小板和創業板,而極低的估值使其具有估值修復的強勁內在動力。僅以銀行為例,中國銀行和民生銀行拉開了年報披露的序幕,淨利潤同比增速分別為29%和45%,本周銀行上市公司將集中披露年報,預計業績的高增長將成為普遍現象。除了年報以外,我們預測今年一季度銀行的業績也很不錯,國有大銀行的利潤增長在20%左右,而華夏、招商、浦發等銀行甚至可能會增長50%左右。
從估值看,中國銀行以年報業績計算的市盈率只有8倍左右,以2011年預期業績計算市盈率只有7倍左右,只要中國經濟不出現大的問題,這樣的估值水平無論如何都是偏低的。因此,隨著本周建行、農行、興業銀行、工行、招行等公司披露年報,A股將在估值修復的推動下再次衝擊3000點,實現有效突破的可能性較大,而銀行將成為推動行情的主力軍。其他低估值板塊如保險、券商、地產、化工、家電等也可能有較好表現。
本周將有兩個宏觀數據公布,一是1-2月份工業企業利潤數據,二是3月份的PMI數據,投資者可加以關注。從已經公布的1-2月國有企業利潤總額增長29.4%分析,同期規模以上工業企業利潤增長應該也不錯。由於季節性因素的影響,每年3月的PMI都會上昇。如果這兩個數據都比較好,將為市場上漲再添動力,如果數據不理想,可能會導致市場略有震蕩。
綜上分析,我們認為目前的強勢格局有望持續,以銀行為代表的藍籌股估值修復將推昇股指震蕩上行,大盤股的機會大於小盤股,可重點關注金融、地產、石化、有色、煤炭等行業,規避年報業績不及預期而估值偏高的股票。
(聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,不代表本網觀點,不構成投資建議。投資者據此操作,風險請自擔。)
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