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日本大地震一周有餘,A股市場纔走出地震的陰影,將注意力轉向其它因素。其間的過程異常艱苦,但結果還算美好。滬綜指在過去一周裡拒絕跌破2900點,並在周三發動攻勢,終於突破2950點的重要阻力,使得市場重新燃起站上3000點的希望。
不過,與3月初的突破相比,此次大盤的上漲只能用『不完美』來形容,至少有兩個缺陷是比較明顯的。第一,市場成交始終無法放大,滬市日成交離2000億的水平還有明顯差距,與3月初相比遜色不少;第二,大批中小市值個股表現不佳,造成幾個指數的表現形成背離,行情的寬度有限,壓抑了投資者的介入熱情。所以盡管滬綜指有所進展,但市場氣氛仍然比較謹慎。
對於市場上周的上漲,金融、地產板塊發揮了決定性作用,沒有它們的見頂轉強,無法想象盤局如何突破。此番上漲中,金融、地產板塊的表現既堅定又穩健,沒有像以往那樣快速衝高,給人以強烈的補漲感受,而是每上一個小臺階,便主動休整,耐心觀察市場的反應,然後再度小幅走高。所以一周以來銀行、地產板塊的整體昇幅並不太大,但是已經足以推動市場突破盤整區域。並且,由於這種異乎尋常的穩健,也並未引起投資者過分的警覺,維護了市場氣氛的穩定。同時,中石油、中石化也沒有在此時『添亂』,終於使得市場有所收獲。
銀行、地產板塊的估值優勢過於突出,因此其股價上漲完全可以歸結為估值修復,加上其自身的謹慎表現,尚不致引起投資者的負面反應。從個股輪動的角度看,也該輪到它們表現了。但是,從基本面的角度考慮,銀行和地產板塊上漲的理由仍然不夠充分,尤其在估值得到部分修復後,繼續向上的空間正在縮小。未來支橕股指繼續走高的動力,將主要來自其它周期類大盤股的表現。近期煤炭、有色金屬板塊在商品價格走高的支持下,表現得較為強勢,但其它周期類品種不夠給力。而且煤炭、有色板塊的上漲與通脹形勢密切相關,關聯到央行的貨幣政策,而在緊縮的主基調下,對周期類資源股的上漲不可過於樂觀。
另一方面,題材炒作始終是春季行情的真正主題,但是過去一周題材股的表現並不搶眼,尤其是中小盤股的弱勢比較明顯。即使是指標股板塊取得突破,為題材炒作營造了良好的氛圍,後者的反應仍不夠積極。個人認為,這與綠大地、雙匯等問題股的出現不無關系。市場對題材股的看法趨於謹慎,抑制了這類個股的炒作力度。在這個問題上,我們必須做出選擇,對於已經轉弱的題材股應該果斷離開;但同時,只要個股能夠保持強勢整理,就應給予多一點的耐心。由於投資者情緒仍較為謹慎,通常情況下行情仍會持續,尤其是指標股走勢比較穩健,不致引起大幅震蕩。這種情況下,其實比較有利於題材股的發揮,雖然眼前它們缺乏信心,但經過一兩日的觀察後,想必會有所動作,那時投資者可以獲得更好的了結機會。
春季行情延續至今,雖然整體昇幅不大,但中間發生的故事不少。在此期間,從少數題材股的炒作,到大批概念股的盛行,到周期股的回暖,直至當前低估值藍籌的修復,大多數品種都或多或少地參與了行情。隨著時間的推移,一季度即將結束,無論如何,這三個月雖然經歷過寒冬考驗,最後還算春意盎然。對於隨之而來的二季度,出於對貨幣持續緊縮與宏觀經濟不確定性的考慮,個人對股市的表現持謹慎態度。特別是當一季度最後時刻,市場若能重返3000點大關,則接下去的日子可能並不好過。也許,春季行情已經到了收獲的時刻。 (東興證券張景東)
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