中國人民銀行決定,從2011年3月25日起,上調存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。
中信證券點評報告指出,此次准備金率上調對銀行業績影響在-0.4%以內,其中大銀行所受負面影響較小。預計目前銀行超儲率已降至極低位,上調法定准備金對銀行非信貸類資產配置產生影響,但對業績影響有限。如果上調的資金源於債券投資/同業,將負面影響上市銀行2011年淨利潤0.4%/0.1%左右,縮小行業淨息差為0.6/0.1BP;大銀行由於貸存比低、流動性指標優良所受影響較小。
中信表示,1季度銀行息差表現優異促昇業績,估值持續低位,推薦招行、南京、民生、華夏和農行。盡管2011年存款增長壓力增加、資金成本有望上行,但預計資產收益率提昇將大幅超過負債成本上昇,銀行淨息差表現有望超預期,預計1季度行業NIM較去年同期回昇20BP以上,息差超預期帶動行業淨利潤同比增長高達32%。2011年銀行股PE/PB分別為9X/1.5X,大銀行、股份制和城商行分別為8X/1.4X,9X/1.5X和2X/1.7X,估值偏低凸顯防御優勢,推薦息差反彈強勁的招行、南京、民生、華夏和農行。