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連續的兩天反彈雖然盤面特征略有不同——一天是個股強於指數,一天則是指數強於個股,但至少紅大於綠的盤面對大跌之後悲觀甚至恐慌的市場起到了重要的緩和作用。雖說A股在重要『目標位』+『超級阻力位』的壓制下結束了連續上衝的腳步,讓人非常心有不甘,但如果看看周邊國家重要市場的走勢,我們倒還真算是相對出色的:譬如一直緩昇的倫敦金融時報指數在本周二創出新高後即遭遇利空打壓,三天內跌幅達到2.61%,開始考驗60日均線,同期(三天內)巴黎CAC40指數下跌3.46%,法蘭克福DAX指數下跌3.12%,休市一天的美國道瓊斯指數下跌2.31%,納斯達克指數下跌3.92%,更近的恆生指數今天上漲,但三天最大跌幅也達到了2.76%。對比下來,上證綜指最大跌幅3.17%,至筆者截稿時三天累積跌幅不到2.1%,強於上面所有的對比參照指數。
這樣的比較當然不是自我表揚繼而獲得『精神勝利』,而是說明這樣的『跌幅對比』至少可以體現兩個問題,其一是比起其他市場而言,A股在這個位置的核心估值相對起來是有優勢的。這一點不用筆者多說大家也能自行發現:歐美指數在去年12月1日之後形成慢牛走勢,已經攀昇了不算短的時間,而A股作為新興市場之一『被轉嫁』了太多的通脹壓力和轉型負擔,走勢顯著弱於前面所說的那些歐美老市場們,恆生指數夾在其中受到相互的影響,則呈現中庸狀態。總體來看,雖然AH溢價指數在前段時間A股強突之後回到100之上,不具備太強的底氣延續上漲,但至少也給權重股系了一條安全底線。中午時提到『美國投資人重新開始淨申購中國ETF』以及『權重股不願意再去殺跌考驗前低或者創出新低』正是這個特點的直接體現。這個特點在今天甚至引發了『神秘資金』的進一步行動,盤中券商股(典型盤踞在低位的品種)帶領金融板塊持續走強,緩解了大盤搖搖欲跌的危機,為今天連續收陽(雖然還是較弱)立下了大功。
其二是油價高企的確『可怕』,但我們不應該放大這個因素的負面影響。按照悲觀人士的說法,通脹壓力顯然新興市場比成熟市場更重,那麼油價大幅飆昇挫傷了全球股指的上漲動力,A股就更應該『首當其衝』。實際上呢?我們看到了世界各國股指均呈現連陰狀態,而A股反而是一根陰線就結束了,隨後還有兩根反彈給大家做短差獲利。這其中的原因一方面有中國治理通脹的決心讓人『放心』,並且認為高油價是突發事件不可持續,即使因此拖動油價重心上移也可以通過企業堅實的業績增長『抵消』之外,第一點A股比起周邊市場的估值,尤其是核心估值『相對更低』,需要補漲也起到了重要的作用。觀察中美能源股的走勢,兩桶油雖然受困成品油價格『固定』而沒法像Cabot(COG),Chesapeake(CHK),Range等被油價拉著一起上衝,但倒掛引起的下跌也應該有個限度,中石化的下跌到了60日均線處也就該『停一停』了,市場也就順其自然的連續兩天在此企穩,緩解了『下跌中繼』的危機。
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