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10年1-10月,我國紡織品服裝累計出口額為1618.33億美元,同比增長22.9%,增速較前9月下降0.19個百分點。
10年1-10月,國內紡織品服裝累計銷售額4581億元,同比增長26.97%,快於同期社會消費品零售總額增速3.38個百分點。
前三季度品牌渠道類上市公司業績突出,收入同比增長43.5%,淨利潤同比增長29.99%,分別快於板塊增速16.98和31.2個百分點;綜合毛利率達到43.99%,高於板塊毛利率23.01個百分點。
我們認為11年紡織品服裝出口增速會較10年有明顯回落,預計全年出口增速在10%左右。
隨著居民收入的提昇,以及成本增加推動的產品價格上漲,服裝內銷有望保持20%以上的增長速度。
我們認為11年的棉花價格會在目前價格水平上繼續下跌,紗、布等產品的價格也會有下降。制造型企業會出現利用高價原材料生產低價產成品的情況,利潤率下降很難避免,品牌服裝企業很容易通過提價將成本的上漲轉嫁出去,並能保持產品銷量和利潤率不變,通脹往往會帶來銷售收入和利潤更快的增長。
給予紡織與服裝制造業中性評級,建議短期回避以棉花為原材料的制造型企業,推薦輔料行業龍頭偉星股份(002003)、潯興股份(002098)。
給予品牌服裝及家紡行業增持評級,重點推薦定位於三四線市場,市場空間大、成長迅速的搜於特(002503)。
10年年報可能實施高送配的公司按概率由高至低依次為搜於特、聯發股份(002394)、凱撒股份(002425)、報喜鳥(002154)、華孚色紡(002042)和羅萊家紡(002293)。上市公司中搜於特最有可能在未來實施股權激勵。(張威 國泰君安)
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