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『一邊吃火腿,一邊喝茅臺,吃膩了就喝點芝麻糊調節下。』這是一位食品飲料行業分析師,在金字火腿(002515)上市前,MSN上的一段留言。
一位上市券商的食品飲料行業分析師向記者表示,金字火腿是好公司。但現在游資凶猛,定位高低就看游資的態度了。
袖珍股本方便炒作金字火腿是一只袖珍盤公司,今日將有1480萬股股份上市。
山西證券分析師何軍對《每日經濟新聞》說,作為消費類公司,只有1480萬股的流通盤,上市首日遭遇爆炒幾乎已經注定。其基本面也提供了很大的炒作空間。
金字火腿公司的產品還進駐了高檔酒店和紅酒莊,旗下的巴瑪火腿已經進入金華當地最好的酒店『國貿』。此外,低鹽、巴瑪火腿作為公司的重點產品,目前已經制訂了較為完備的營銷計劃。其中低鹽火腿主要憑借現有火腿渠道,逐步推廣替代傳統火腿。巴瑪火腿的客戶群體主要瞄准高端酒店、高端場所、涉外商超,以及KTV、酒吧等特殊渠道。巴瑪火腿已於9月18日開始推廣,目前客戶招商工作順利,到10月底,已有意向客戶200多家,意向代理商50多家,已與3家代理商簽約,代理商每年銷售任務100萬元,每個城市准備設1~2家代理商。
提價定價能力強本次金字火腿募投項目為年產100萬只低鹽火腿和5000噸低溫肉制品生產線項目,該項目實際在2008年已經立項,目前項目已經投產,現在為了衝擊中小板,把項目調整為『技改』重新融資。目前公司盈利中應已包含其部分產能,未來項目見效速度會比較快。
招商證券認為,募投項目將會提高公司產能,改善產品布局。目前公司火腿產能為70萬只,且以傳統火腿為主,募投項目完全達產後將為公司新增100萬只低鹽火腿以及3250噸低溫肉制品產能(並非為5000噸)。但該項目將替代部分傳統火腿的生產能力,故未來公司傳統火腿的產量將會逐年減少,而低鹽火腿和巴瑪火腿產量將會提高,有效改善了公司的生產布局。
國金證券指出,金字火腿是國內最大的金華火腿生產和銷售企業,與近期上市的多家食品飲料企業相比,國金證券認為公司有三大亮點:一是立足細分子行業未來增長的潛力較大,全國性推廣尚未起步;二是公司通過積極的產品創新有望進一步增大發展空間,低鹽和巴瑪火腿有望成為未來新的增長點;三是金華火腿產品具備一定可選消費品屬性,與白酒同屬發酵類食品,未來提價能力強。
招商證券認為,金華火腿行業目前產品集中度仍然不算很高,金華市內中小企業、加工作坊遍地開花。而公司目前已經具有一定的品牌規模優勢,上市之後公司資金充裕,如能發揮其在傳統金華火腿中的優勢、整合行業,將會進一步提高品牌美譽度和競爭力,同時也將促進金華火腿行業的進一步發展。但公司表示將會減少傳統火腿生產比重,這部分想象空間有限。
賣方估值較為保守根據金字火腿披露的上市公告書,公司2010年1~9月實現營業收入11867.82萬元,同比增長10.39%,實現利潤總額3517.52萬元,同比增長30.53%,實現淨利潤3397.93萬元,同比增長29.21%。按照發行後的總股本計算,前三季度每股收益為0.4623元。
不過,從賣方給出的研究報告看,盈利預測和估值水平都比較保守。
招商證券預測,2010~2012年每股收益分別為0.62元、0.80元和1.04元。給予公司2011年30~35倍市盈率,合理價格區間為24~28元。
國金證券預計,公司2010~2012年攤薄後每股收益分別為0.677、0.917和1.295元,同比增長25.98%、35.53%和41.12%。參考可比公司市盈率、近期上市的中小板首發市盈率及估值等,並綜合考慮公司未來的成長性,合理價格區間為27.08~33.85元,對應PE為39.96~50.00倍。
火腿固然好,但是由於味道偏咸,導致一些人並不習慣,『國外消費火腿已經比較普遍,不過國內消費者要普遍接受還是需要時間。』前述食品飲料行業分析師說。
這也可能成為制約『火腿』炒作的關鍵,不像榨菜,老少皆宜。如果游資不喜歡吃火腿,那麼今日『火腿』的表現,有可能會低於預期,而這也給長線投資者提供了良好的介入時機。
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