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三網融合表現在三個層面:在網絡層上,可以實現互聯互通、形成無縫覆蓋;在業務層上互相滲透和交叉、統一的IP協議,多樣化、多媒體化、個性化服務的融合;在行業管制和政策層上也逐漸趨向統一的監管。
三網融合是系統的、長期的、龐大的工程,我國的三網融合按照慣例先試點後推廣的模式,分兩步:2010年至2012年重點開展廣電和電信業務雙向進入試點,在試點城市探索形成三網融合的模式和政策體系;2013年至2015年,總結推廣試點經驗,全面實現三網融合發展,普及應用融合業務,基本形成適度競爭的網絡產業格局。
上市公司是區域整合平臺目前6家有線網絡上市公司,分別為廣電網絡、歌華有線、電廣傳媒、武漢塑料、天威視訊和東方明珠,分別分布在中國的西北地區、華北地區、西南地區、華中地區、華南地區和華東地區,上市公司由於在區域市場和資本上的優勢,有望成為區域整合的平臺,這樣上市公司有線用戶規模將成倍增長,如果考慮到跨區域並購重組,有線用戶的增長程度更大。
廣電總局已經下發《關於加快廣播電視有線網絡發展的若乾意見》,積極推進有線網絡整合。目前北京、天津、河北、內蒙古、吉林、江蘇、浙江、安徽、河南、廣西、海南、四川、貴州、陝西14個省區市實現了省區市內所有地市廣電傳輸網絡的整合,但是區縣的有線網絡並沒有整合完成,按照廣電的計劃,這部分整合有望2011年完成。
目前我國有線運營商整體的數字化和雙向化的程度還很低,今後特別是2011年有線網絡的數字化和雙向化改造的工程量仍然很大。
在廣電數字化和雙向化改造工程中,在廣電設備方面主要集中電臺前端設備的數字化、客戶端設備包括數字機頂盒及CAS(條件系統),在傳輸設備方面,主要集中在有線網絡的光纖化改造,集中在光通信設備。在數字前端設備方面,主要采用國外設備。在客戶端設備受客戶數字化和雙向互改造的規模推進,設備需求量較大,對機頂盒和CAS智能卡的需求較大。對應的上市公司數碼視訊(CAS)、同洲電子(機頂盒)、金亞科技(系統平臺)受益較為顯著。
目前有線網絡光纖化程度低,利用率也低。有線網絡的城域核心采用光纖環網,有少量的機房資源,分前端機房覆蓋距離遠,二級光纖網以星型和樹型結構為主,光節點普遍到小區,一般8?24芯光纖到光節點,僅用了一芯用於射頻信號傳輸,每個光節點覆蓋50-200用戶,每個小區有多個光節點。11月16日廣電總局提出了有線網絡改造新規劃,計劃到2015年城市80%以上將實現網絡光纖到樓,30個大中城市將建成NGB示范工程,提供家庭接入速率100Mbps,企業接入速率1Gbps的能力,新增數字電視雙向用戶1億戶。
三網融合業務前景廣闊三網融合從業務形態看主要是業務在電視屏、電腦屏和手機屏(移動終端)之間的無縫切換和融合,其融合的核心是視頻內容在三屏之間無縫切換。
從廣電看,由於掌握視頻內容資源和播控平臺及內容審核權,廣電建立內容庫及播控平臺,通過改造後的有線網絡達到電視屏幕(互動電視),通過電信運營商的固網分發渠道進入電腦屏幕和電視屏(IPTV電視),通過移動運營商的移動網絡進入手機屏(移動終端),實現視頻內容在三屏之間的融合。
由於電信運營商開展3G手機電視業務需要與內容集成播控平臺進行對接,因此收入分成方除了電信運營商和內容商之外,新增了播控平臺運營方,手機電視的利益格局得以重新劃分。由於三家廣電運營商3G手機電視播控平臺的正式運營,利益分成模式基本清晰。
目前,有線網絡運營商和電信運營商作為主要的三網融合的平臺運營商,雖然一部分設備商(電視機廠商)也想切入到三網融合的平臺運營,主要表現在互聯網電視的推廣上,由於廣電總局並沒有給電視機廠商頒發內容集成的牌照,電視機廠商進入互聯網電視平臺運營的通道基本上被堵死。但是部分視頻網站由於獲得廣電的牌照,同時擁有一定的設備設計能力和平臺建設運營的經驗,成功的進入電信運營商的IPTV和3G手機視頻平臺的建設、運營。
我們以樂視網為例,作為第一家國內A股上市的視頻網站,也是為數不多的能夠同時提供從底層技術和管理系統到整個正版內容運營,再到終端產品網絡超清播放機,覆蓋IPTV全業務鏈提供商之一,也是業內率先實現三屏合一的視頻網站。公司擁有目前互聯網視頻和手機電視的牌照,是國內經營性資質最完整的互聯網視頻和手機電視服務提供商之一。
公司已成功切入到電信和聯通IPTV平臺建設項目,9月13日樂視網憑借IPTV業務及三屏合一的運營經驗入圍,成為國內唯一一家視頻網站獲得電信運營商聯通IPTV系統平臺設備商。公司配合湖北聯通,已經實現遠程視頻通話、pc/tv/iphone/ipad互相切換,同時播放、手機隔牆遙控pc/tv以及三屏共享,實現無縫觀看等終端的功能。
在三融合試點初期最為可觀的是網絡建設的投資。中國電信近期公布的計劃顯示,2010年下半年和2011年追加投資150億元,主要用於寬帶建設。而在此之前中國電信計劃分別於2010、2011年投入寬帶建設資金60億元、80億元。這意味著僅中國電信一家運營商,其兩年內用於寬帶昇級的投資將達到近300億元。
廣電運營商也正積極部署下一代廣電網絡(NGB),目前廣電總局NGB圈定的推廣范圍達到14個。根據中國工程院院士鄔江興的測算,以每戶投資1500元,用10年時間達到2億戶家庭用戶規模,NGB總投資需要約3000億元。
看好通信設備行業前景年初至今通信設備指數上漲8.26%,然而同期滬深300指數下跌11.96%,通信設備指數跑贏滬深300指數20.22個百分點,符合我們在2010年年度策略中的預期。年初至今信息服務行業指數下降3.22%,跑贏滬深300指數8.74個百分點。
年初至今重點股票烽火通信、拓維信息、高鴻股份、光迅科技和日海通訊分別上漲了31.79%,35.39%,24.29%和18.21%,遠遠跑贏滬深300指數。重點股票中只有中興通訊、中國聯通和武漢凡谷三只股票沒有跑贏滬深300指數。
考慮到2011年三網融合的推進,特別是有線網絡的改造和電信FTTX的推進,通信設備特別是光通信仍然處於行業景氣中,我們認為通信設備指數要強於大盤走勢,而且目前整合信息設備行業估值水平在所有行業中僅處於中游,我們給予通信設備行業未來12個月『有吸引力』的評級。(上海證券)
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