|
||||
今日A股市場出現了小幅低開的格局,其中上證指數以2890.29點開盤,小幅低開7.97點。盤面顯示出,有色金屬股、資源股以及稀土永磁材料股等周四反彈的品種出現在跌幅前列,從而使得大盤出現了一定程度的回落態勢。而且,此類個股在開盤後跌幅進一步放大,從而使得上證指數在開盤後出現向下探底的走勢。但考慮到這麼兩個因素,一是周四調整的創業板等小盤股相對抗跌,二是權重股的估值優勢明顯,且化工化纖等品種也有一定的活躍走勢,從而意味著大盤短線仍存在著企穩的可能性,建議投資者不宜盲目殺跌,暫且持股為宜。(中證網)
廣發證券:減倉回避周末風險雖然昨天股指收出光頭大陽並成功收復年線,但在消息面平靜的情況下今天卻出現低開走低,有色、黃金、券商、地產、保險等權重板塊名列跌幅前列,時值周末,在貨幣政策緊縮的背景下,市場對周末政策面有一點的擔懮,再加上國儲局為抑制通脹密集拋售基本金屬,導致有色、黃金大幅下挫,昨天美國因感恩節休市,但美元指數卻自75.63持續反彈逼近80大關,也對國際大宗商品形成壓制,股指的調整應屬情理之中,我們在昨天兩點半快評《周末將至再入多事之秋》中已提醒投資者『周末將至,市場又將進入多事之秋,在股指已有較大反彈的情況下,投資者不宜再行入場,借反彈減倉回避系統性風險方為上策』,從當前走勢看,即便昨日未及時減倉也可在調整伊始借助盤中反彈繼續減倉回避周末風險。(金融界)
從估值發掘上昇動力不少投資者都喜愛以市盈率作為股票甚至整體股市估值的方法,無論是橫向作為同業比較的指標,還是直向以股票本身的歷史估值作為參考,市盈率都是其中一個最為簡單直接的估值工具。其實,投資者亦可透過市盈率來分析一間公司以致股市的上昇動力來源。
先以代表環球股票的MSCI環球指數作為參考,由2001年至今,指數由1,221點至近日1,210點附近,累積變動不足1%,幾乎可以說是沒有變動。
然而,讀者或會有疑問,環球指數過去10年只有波幅沒有昇幅,是否代表過去10年以來沒有任何增長?要解答這個問題,其中一個方法便是將市盈率拆開作出分析。
高增長公司享較高市盈率
市盈率的基本是將股市的價值除以盈利,因此反過來而言,股價實際上是反映了市盈率的變化以及盈利的改變。盈利改變相對容易理解,當公司盈利上昇,整體股市的盈利亦有所增長。至於市盈率的變化,則可以理解為市場對公司未來前景的表現,因為市場會願意給予盈利具有高增長的公司較高的市盈率。
回到剛纔MSCI環球指數的問題,其實指數的每股盈利於過去10年由48.4美元昇至現時約78.4美元,昇幅超過6成。相反,指數市盈率由2001年近25.2倍跌至現時約15.4倍,而10年之間只有01年和09年市盈率曾有反彈,餘下各年都保持下降趨勢。
然而,個別年度表現卻會受到經濟周期影響,股市昇幅未必一定是由盈利主導。例如09年股市由金融海嘯後的低位反彈,但企業盈利並未可立即好轉,於是該年環球股市近27%的昇幅,是由市盈率15.7倍昇至21.2倍所主導,盈利並未有恢復增長。不過,整體而言環球股市仍然是由盈利增長所支橕為主。
至於新興市場的情況,MSCI新興市場指數由01年的333點昇至現時近1,100點,昇幅超過2倍,當中市盈率和盈利都有上昇。市盈率由13.9倍,微昇至現時的14倍,而每股盈利則由24美元昇至約77.8美元,可見新興市場大部分的昇幅仍然是由盈利主導,但值得留意的是相對於環球股市,新興市場並未有市盈率下跌的趨勢。雖然08年金融海嘯曾令市盈率跌至10倍左右,但以過去10年而言卻未有長線下跌趨勢。
新興市場昇幅由盈利主導
新興市場之所以可以保持穩定的市盈率,除了市盈率數值本身較低外,新興市場相對環球市場較佳的增長前景亦是重要的因素。事實上,於個別年度股市更是由市盈率的上昇所帶動。例如在上次03年開始的復蘇,最初03、04年的昇幅主要由盈利增長帶動,情況與環球股票一樣,但05、06年卻出現變化。雖然05、06年時新興市場企業的盈利仍在增長,但股市的昇幅更大部分是由於市盈率的提昇所致。
至於今次的復蘇周期而論,經過了08年的盈利與市盈率調整後,09年先是市盈率的增長,之後今年大部分由盈利增長帶動。展望明年,由於盈利已回復至07年水平,預期高速復蘇的階段暫時完結,市場普遍認為明年盈利增長將由今年逾3成回落至只有約16%,因此明年的股市有較大機會受市盈率上昇所帶動。(金融界)
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||