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滬深股市周三走勢震蕩,盤中數度跳水,收盤滬綜指跌1.46%報2997.05點,深綜指跌0.99%報1289.19點,成交略有縮小,煤炭、有色金屬等資源股跌幅領先。不過也有少數有色金屬股表現強勁,如廣晟有色、中色股份等。相較而言,煤炭股表現更弱一些,只有國陽新能一家上漲,其餘均下跌。
消息面上,央行表示,前三季度房地產貸款增速回落,該說法使地產股一度走強。另外,我國通報三例超級細菌攜帶者,這使醫藥股早盤一度走強,但尾市又紛紛回落。
昨日內盤商品期貨上午忽然暴跌,早秈稻跌停,其他農產品多數暴跌,收盤時連一向強勢的橡膠也加入了跌停行列。當內盤期貨狂跌時,國際大宗商品電子盤也基本同步下跌。市場中有傳言稱,美聯儲下月初將公布的收購債券計劃的額度可能較少,不及人們原先預期。在此影響下,美元周三走勢稍堅挺,卻也沒出現大幅上昇。
美國的收購債券計劃一般目的是壓低長期利率,提振通脹,以免美國經濟進入通縮狀態。通縮時名義低利率會對應著實質性高利率,使經濟越發不堪承受。簡單說,美國如今的政策是想『提振通脹』,剛好與我國相反。若傳言稱美國提振通脹的力度不及原先預期,則所有通脹受益股將受打壓。
其實A股下跌,除外部因素外,期貨市場的暴跌使投資者開始猜測管理層或采取措施打擊惡炒現象,也使市場整體上對惡性通脹的擔懮有所緩和,這種情況下A股中通脹受益股即受拋盤打壓。
筆者最近懷疑農產品 『失控的走勢』將可能引發調控,只是不知其何時出手。即使現在盤後看,也缺少這方面確切消息。不過從管理層最近高頻地修改許多期貨品種交易規則可以看出,管理層其實是坐立不安的。
政策如果出臺,一般會引發期貨市場和股票市場短期內大幅震蕩,相關個股仍將受些衝擊。不過,從中線來看,管理層如果管好期貨市場,很好地減緩通脹預期,那麼A股最終將從中受益,至少『過早的二度加息』的可能性會下降。
溫和通脹有利於經濟和A股走牛,惡性的通脹環境只能使行情曇花一現。當通脹被縱容和膨脹後,管理層將被迫施出更加嚴厲的調控手段。另外,過度的通脹表明企業勞動生產率上昇速度遠遠跟不上通脹,無法消化原材料成本,只能漲價,最終多數上市公司業績將會下滑。
筆者相信管理層能一定程度上管理通脹預期,但在當今國際形勢下,其無法根除通脹預期,因超發貨幣也發展成全球通病,全球所有貨幣已失去了『錨』,結局只能是『隨波漂蕩』。
後市方面,如上所述,農產品大幅回落有利於通脹轉向溫和,有利於『秩序穩定』。因此,預計A股後市將重拾昇勢,投資者在恐慌後多半能看到『秩序的好處』。操作方面,投資者可趁股指震蕩時逢低吸納,方向應為資源類股和『十二五規劃受益股』這兩大塊。另外,無論吸納何種品種,不要去追漲,只能逢低悶頭低吸。
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