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10月25日,在滬深A股大漲的背景下,兩市基金也呈現整體上漲態勢,銀華銳進等6只具備杠杆作用的基金平均漲幅達7.16%,不僅將其它基金遠遠甩在身後,更超越很多A股的漲幅。
分析人士表示,在權重股引領的強勢上漲行情下,這些具備杠杆的分級基金更容易出現大漲走勢。盡管部分品種前期積累了較大漲幅,但後市大盤如果延續這種大市值股領漲的格局,不排除這些基金再度大幅走強的可能。
『150』艦隊平均漲幅達7%
10月25日滬深股市早盤略作整理後即一路上行,收盤時上證綜指和深證成指的漲幅分別達到2.57%和3.85%,基金指數也大漲了2.53%。滬深基金中可經過交易系統買賣的55只基金中,有50只出現上漲,佔比達到90.1%。
位居漲幅榜前列的全部是『150』打頭的創新型分級式封閉基金。銀華銳進封住10%的漲停板,雙禧B、同慶B、瑞福進取、估值進取以及瑞和遠見分別上漲9.85%、7.40%、6.20%、5.00%、4.47%。
其實,在10月以來的強勢上漲行情中,這幾只基金就已經展示了強勁的上攻態勢。近10個交易日,雙禧B大漲33.55%,銀華銳進上漲了26.19%,瑞和遠見等四只基金也漲逾13%。其中,雙禧B表現最為強悍,從9月30日至10月18日,累計漲幅高達驚人的70%。
『套利+杠杆』引發追捧
對於基金而言,投資者的參與意義就在於其基金淨值變化。不過,在2007年國投瑞銀基金旗下的瑞福優先和瑞福進取分級基金,開啟了創新分級基金的大幕。此後,同慶A和同慶B、雙禧A和雙禧B等創新分級基金紛紛成立。分析人士指出,通過分級的設計,滿足不同風險偏好投資者的個性化需求,在行情較弱的時候最大程度保留回本的機會,在行情出現的時候又利用杠杆最大化分享收益。
由於這些創新分級封閉基金既可以通過申購贖回參與,又可在交易所系統買賣,導致其淨值和交易價格之間可能存在價差,即俗稱的折溢價現象。
分析人士指出,對於交易性的基金而言,存續期越短,折價水平就越低,甚至可能出現溢價。對於此類分級基金而言,其很短時間內(半年或一年)就將打開一次,交易溢價機會就相應增加。經過一段時間大幅上漲,這些基金溢價率明顯上昇。按最新價計算,銀華銳進、雙禧B、瑞福進取、估值進取和瑞和遠見的貼水率分別為12.89%、13.96%、7.24%、0.48%、12.27%,同慶B的貼水率則為-12.27%。
推動分級基金大幅上漲的另一個重要因素就是杠杆效應。這些分級基金的一大特點就是具備杠杆效應,在下跌市道中,分級基金低風險級構成良好資金避風港,力求最大程度減少淨值損失。在上漲行情中,在杠杆效應下,分級基金高風險級又發揮了顯著的交易性特點,可實現快速的資產配置目標。
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