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本周市場遭遇了突然的加息衝擊,雖然大盤表現得相當強勢,但不少個股巨大的漲幅、3000點的敏感、量能的萎縮等等令投資者開始擔心3000點會否成為這次行情的終點站。筆者認為這一判斷成立的概率不大,我們時常提起的『結構性機會』的說法或許將被『結構性強弱』所取代。
首先,造成國慶節後大盤出現大幅上漲的關鍵點是資金,說白了,就是現在有很多場外資金在流入股市。目前有觀點認為,促成節後大漲的資金或在暫別市場,理由是特大單資金本周以來以流出為主,板塊輪漲基本告一段落以及意外加息,令K線走勢趨於平緩。上述理由並非沒有道理,但事事無絕對,比如特大單怎麼來衡量?板塊輪漲基本告一段落是否就意味著不會再來一次板塊輪漲?
資金都是逐利的。如果從2700點到3000點的行情是由所謂的『聰明資金』導致,那麼300點的漲幅,尤其是不少個股的表現已經讓它們賺得盆滿缽滿,獲利了結難道不正常?假如它們的『聰明』只是體現在這裡的話,那麼相信不少散戶都可以是『聰明資金』。換一個角度看,即使這波行情裡先知先覺的資金在離場,後知後覺的資金難道就甘願當嫁衣,接了別人的籌碼後等著被套嗎?這兩股力量究竟是誰的群體更強大,都是一個未知數。追漲的資金目前看似乎不多,但在底下等著調整出現再介入的資金恐怕不少,甚至不排除目前已經離場的資金再殺個『回馬槍』。
其次,當大盤從2700點直衝3000點的時候,從技術角度看就已經有了震蕩甚至調整的要求,這個時候突然加息,本應有技術面來完成的事情一下子被基本面搶走。盡管加息當日大盤低開高走,但這並不意味著技術震蕩或者調整壓力就此消失,或許只是被延後了。只有經過進一步的換手和震蕩後,纔有可能突破3000點並向更高的點位進軍,目前的縮量震蕩無非就是在經歷這個過程,一是等待各主要均線適度上靠,給大盤下方提供有利的技術支持,二是等待換手達到一定程度,讓市場的成本逐步上移。如果大家手中的籌碼都是大幅獲利的,一旦再出現上行必然會遭遇強大拋盤,只有當市場盈利程度沒有那麼顯著時,上行纔不會遇到強大的阻力。
第三,即使指數沒有再次表現,但這不代表個股沒有機會。最近滬深兩市的主要指數經常出現『你強我弱、你弱我強』的現象,這表明完全盯著指數來判斷個股表現並不理性。比如滬市只要以銀行為首的金融股下跌,滬綜指不可能有突出表現,甚至往往成為表現最弱的指數。中小板指數再創歷史新高、創業板指數重回千點、深成指表現強於滬綜指等現象都說明市場的各個要素的運行步伐並不完全同步。
我們時常提起的結構性機會是指部分板塊個股會上漲,而部分板塊個股原地踏步,筆者這裡提及的『結構性強弱』則是指絕大多數板塊和個股的趨勢都是向上的,只是有強弱之分,具體表現不是有的漲有的不漲,而是有的漲幅大有的漲幅小。換句話說,就是有的板塊和個股是主動上漲,甚至由此帶動指數上行,也有的板塊和個股是因為指數上行,而被動跟隨。至於區分這兩大類品種的標准,筆者建議不妨還是跟隨強者,獲取超額收益的大概率事件應該還是在那些被資金盯住的強勢股身上。
(作者系資深投資人)
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