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『自下而上』抑或『自下而上』選股?對基金而言,這一問題幾乎難有定論。不過,選對行業雖不敢斷言成功了一半,但至少也是成功的開始。那麼,到底基金三季度是否跟成功挨邊了呢?
事實上,整體看來,基金中期行業配置算是踩准了市場方向。數據顯示,基金今年中期時超配的醫藥、生物制藥制品行業、食品飲料、批發和零售貿易、機械設備儀表和信息技術業等行業在三季度漲幅居前。相反,其低配的金融保險業、采掘業等五大行業中,除了金屬非金屬行業之外,其餘4個行業三季度表現墊底。
然而,落到單個基金頭上,行業配置的重要性則有所降低。粗略來看,大幅超配三季度漲幅居前行業的基金三季度業績良莠不齊,而大幅超配了表現墊底行業的部分基金卻似乎受到牽連。
基金超配行業表現出眾總體看來,基金二季度末的行業配置算是踩中了三季度行情。根據基金2010年二季報數據,在證監會分類的23個行業(其中制造業同時又被分成了9個子行業)中,基金較大幅度地超配了醫藥、生物制藥制品行業、食品飲料、批發和零售貿易、機械設備儀表和信息技術業等5個行業,超配比例分別為5.42%、3.9%、3.7%、3.28%和1.68%。
事實證明,這些行業個股三季度以來表現較為出眾。根據WIND數據統計,7月以來,截至9月17日,證監會行業分類中,漲幅居前的是木材家具、農林牧漁和食品飲料、機械設備儀表、醫藥生物制品等,按照流通市值加權平均計算,這些行業的漲幅分別為32.72%、31.32%和30.52%、28.44%、28.42%。
此外,基金超配較多的批發和零售貿易、信息技術行業個股7月份以來則分別上漲了26.09%和20%,分列三季度行業漲幅榜第9和第16位。
相反,基金低配行業在三季度表現較為遜色。據統計,基金二季度末低配前五大行業為金融保險業、采掘業、交通運輸倉儲業、電力煤氣及水的生產和供應、金屬和非金屬,低配比例分別為12.11%、3.09%、1.94%、1.67%和1.46%。
其中,基金低配最多的金融保險業三季度以來表現同樣墊底。數據顯示,該行業7月至今整體下跌了3.77%,成為A股中唯一一個下跌板塊。電力煤氣及水的生產和供應、采掘業、交通運輸倉儲業的表現同樣不佳。
相較而言,基金對采掘業稍稍『看走了眼』。三季度以來,該行業累計上漲了24.54%,居全部行業第12位。今年6月末,基金在該行業的總持股市值為697.83億元,佔基金資產淨值的3.3%。
超配基金『造化』不一按照三季度行業走勢圖配置的基金是否搶得先機呢?以三季度表現最好的木材家具業為例,三季度以來,該板塊以32.72%的整體漲幅領先於A股其他行業。
可惜由於行業上市公司較少,二季度末時僅有39只基金配置了相關股票。其中,又有32只基金超配了該板塊,超配較多的主要是華寶興業收益A、招商中小盤精選和中海分紅增利、華夏行業精選,超配比例分別為9.14%、4.17%和3.07%、2.39%,其配置比例又分別佔各基金當時資產淨值的1.01%、2.72%、2.51%和1.81%。這些基金三季度以來單位淨值回報率分別為3.04%、14.56%、19.19%和12.84%。
今年二季度末時,共有256只基金配置農林牧漁行業。其中,超配該行業較多的基金包括了興業磐穩增利債券、天治穩健雙盈、華商盛世成長和基金開元、南方隆元產業主題,超配比例分別為22.2%、13.48%、11.62%和7.85%。
上述5只基金前十大重倉股中均出現了農林牧漁類股票。興業磐穩增利債券和天治穩健雙盈份均重倉了其中的國聯水產,不過持股數都較少均為500股。該股自7月8日上市至今上漲了14.05%,兩只基金同期回報率分別為1.54%和1.65%。
華商盛世成長重倉了其中的登海種業、敦煌種業,分別佔基金淨值的4.35%和1.9%。三季度以來,這兩只個股表現出眾,分別上揚了38.94%和50.38%,連帶基金業績也水漲船高。7月至今,華商盛世成長單位淨值增長率已達24.4%。
南方隆元產業主題、基金開元二季度均重倉了北大荒,持股市值分別佔但是基金淨值比的6.63%和6.93%。三季度以來,北大荒股價上揚了11.59%,兩只基金同期業績分別為7.5%和8.48%。
二季度選擇配置食品飲料、機械設備儀表、醫藥生物制品行業的基金數目更多,分別達459只、499只和471只。其中超配食品飲料行業較多的基金包括了長城恆久、長城雙動力和泰達宏利穩定,超配比例為58.46%、46.49%、35.56%。
長城恆久重倉了食品飲料中的三只個股,包括了山西汾酒、五糧液和瀘州老窖,分別佔基金淨值的7.41%、6.76%和4.93%。這些股票7月以來分別上揚了52.67%、37.06%和30.55%。不過,這些重倉股對長城恆久的業績帶動不是特別明顯。該基金7月以來單位淨值增長率為6.85%。
與長城動力同出一門的長城雙動力二季度末同樣重倉了山西汾酒、瀘州老窖和五糧液,各佔基金淨值比例的8.7%、8.62%和8.87%。長城雙動力三季度以來回報率為9.08%。
泰達宏利穩定則重倉伊利股份、山西汾酒、青島啤酒、恆順醋業,各佔基金淨值比的4.5%、3.01%、2.71%和2.38%。這4只個股7月以來漲幅分別為38.16%、52.67%、15.74%、19.21%。受這些個股帶動,泰達宏利穩定同期單位增長了17%。
在基金二季度超配最多的醫藥、生物制藥制品行業中,超配比例最高的基金當數基金通乾,為65.45%。由於行業配置得當,該基金三季度以來業績表現不俗,單位淨值增長率為19.61%。2010年中期,該基金前十大重倉股中出現了雲南白藥、人福醫藥、東阿阿膠、康美藥業、華蘭生物等5只醫藥股,合計佔基金淨值的39.51%。
踏中市場『雷點』業績不幸受累相反,那些錯看了行業的基金表現又是如何呢?以三季度表現墊底的金融保險業為例,二季度末時,仍然有79只基金超配了該行業。而刨除指數類基金以外,超配比例較高的基金主要有新華泛資源優勢、長城品牌優選,超配比例分別為38.29%和26.84%。這兩只基金7月以來單位淨值分別增長了10.13%和2.89%。
新華泛資源優勢重倉了其中的浦發銀行、中國平安、招商銀行、深發展A、興業銀行、北京銀行、中國太保和民生銀行。長城品牌優選重倉持有的浦發銀行、興業銀行、招商銀行、工商銀行、民生銀行、深發展A和華夏銀行三季度以來漲幅分別為-4.71%、-0.69%、0.39%、-2.46%和-0.11%、-4.91%、-4.23%。中國平安和中國太保則分別上揚了5.15%和-4.49%。
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