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2009年收官在即,由於地產調控、美元反彈等一系列利淡消息密集轟炸,大盤突然急轉直下,短期均線系統輕松失守,60日均線岌岌可危。原本市場一致預期的跨年度行情發生逆轉,反而形成了跨年度套牢行情預期。年終歲尾的跳水走勢也讓多家機構2010年的N形走勢預測集體犯錯概率大增,樂觀情緒一周之內消耗殆盡,後市如何演繹分歧明顯加大。
筆者認為,由於短期密集利空打壓,大盤難有作為,行情性質由進攻轉向防御,預計2800-3000點一線將成為多方構築的防空陣地。雖然大盤下跌空間較為有限,但是個股調整幅度仍會較大,而且調整時間會相對延長。
年底利空突襲
總結年底利空消息,大致來自直接與間接、內部與外部兩方面。首先分析直接、間接原因。大盤下跌直接原因就是年底新股發行速度過快,加之機構年底資金回籠的共同作用,導致資金供求關系失衡,大盤因為失血過多而下跌;間接因素就是市場缺乏具有足夠影響力的領漲品種。市場期待的風格轉換並未成功,大盤藍籌股並沒有能夠引領行情向縱深發展,市場幾乎呈現普跌格局,差距僅僅是跌多跌少而已。
但是筆者認為,上述因素仍然屬於短期因素,資金面整體仍然較為寬松,新股發行過快或者年底資金回籠壓力,年後就會得到緩解。市場風格轉換雖然面臨一定利空衝擊,但是中線機會仍然較大。
既然上述因素屬於短期影響,因此我們關注的焦點仍然是內部與外部原因。內部原因核心就是房價過快上漲導致調控措施提前出臺,市場預期發生轉折。近期中央密集出臺信貸、稅收、土地等一系列房地產宏觀調控政策,透露出有關方面對當前房價上漲過快的擔懮,全面加強房地產市場調控力度,政策收緊傾向明顯。房地產短期密集出臺調控措施令投資者措手不及,原本普遍看好地產股的投資者也因為政策變數產生分歧,地產板塊成為做空的主要對象。
從外部因素看,美元反彈引發全球股市下跌,從而對A股形成一定衝擊。從12月初開始,美元指數連續反彈,反彈幅度最高達4.3%。美元強勁反彈令資金回流美國的速度加快,同時期貨市場也都跟隨下挫,導致大宗商品類股票受壓。
短期回歸防御
展望後市,由於房地產無論對於實體經濟還是股市,所屬地位都是至關重要的,因此我們認為主導行情的關鍵因素仍然在於房地產政策。我們整體判斷始於2009年底的調控措施不會像2007年那樣嚴厲,但是在房價沒有出現降溫的跡象之前,政策仍會保持高壓調控態勢,直至市場做出反應。因此,關注房價尤其是一線城市房價變化,成為我們判斷政策松緊的重要依據,一旦房價漲勢明顯趨緩甚至出現下跌預期,意味著調控政策有可能停止,否則政策不會出現轉向。
在二級市場方面,地產股的連續暴跌對市場造成重大衝擊,不僅銀行股受到拖累,上游建築建材、鋼鐵、水泥,下游汽車、家電也都會受到影響。由此判斷,大盤短期60天均線失守的概率較大,有可能退守至2800-3000點一線。由於2800點一線受到了基本面的支橕,因此成為本輪調整的底線。雖然指數調整幅度僅有10%左右,但是個股的調整幅度不可小視。
在操作策略上,由於政策收緊超出預期,建議投資者短期優先采取防御策略。首先就是回避二線地產股,由於地產重估因素導致二線地產股年內漲幅驚人,一旦政策調控,其受到的衝擊首當其衝。一線地產股目前市盈率僅為18倍左右,15倍作為歷史估值底線,具有較高的投資機會,因此一線地產股如果跟隨大跌反而會產生投資機會。
其次,適當降低小盤股持倉比重,關注大盤藍籌股的中線機會。2009年小盤股重組機會或者業績貢獻很大部分都是來自於房地產,如果地產行業調控,重組類公司肯定衝擊最大,因此需要謹慎。同時由於股指期貨、融資融券在2010年出臺預期增強,權重股板塊有可能產生重大機會,二八顯現為時並不遙遠,因此需要密切關注政策動態,把握權重股的投資機會。
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