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本周,持續下行呈現加速態勢,一旦有效跌破120日均線及前期低點3080點,日K線形態將十分難看。近期顯然是空方佔據主導地位,但關鍵是多方被點中的是不是『死穴』。我們來細數一下目前被空方點中的四個關鍵的多方穴道。
首先是美元指數大漲所帶來的思維邏輯改變。筆者同意美元缺乏反轉條件的判斷,但階段性大幅反彈畢竟已經擺在眼前,原有的『美元大漲必然引發大宗商品大跌』的邏輯顯然也出現了問題,所以我們必須重新審視美元波動所帶來的影響。
正如有分析觀點指出的那樣,美元的邏輯從風險規避向套息交易轉換,或者說影響美元的主導因素回歸經濟基本面是必然的。從美國失業率、零售銷售、工業產值等經濟數據來看,經濟復蘇依然繼續。這就引發了下一個擔心,隨著各國進一步走出金融危機並實現經濟復蘇,主權債務會不會成為新的全球危機。希臘一周內兩次遭到『降級』,讓全球投資人對於主權債務危機的擔懮再度昇溫。目前來看,出現全面倒債危機的概率依舊不大,更可能出現的是通脹水平上昇,即通脹危機。所以將美元上漲劃歸『死穴』似乎有些勉強。
其次,房市調控政策不斷出臺。針對高房價的調控政策近期接連出臺,這讓地產股不堪重負。這對多方來說確實是沈重打擊,因為地產股在整個市場中的影響確實不小,而且房市和股市歷來是國內投資者最關注的兩大投資領域,互相的影響和連帶作用在某些階段還是相當明顯的。
但筆者覺得房價確實漲得有些讓市場『恐高』了。管理層此時出手肯定對房地產行業的未來發展是有利的,但股市是不是也達到了同房市一樣的『恐高』程度值得商榷。地產股對於政策調控做出反應是正常的,關鍵要判斷是不是階段性反應。而這一因素更像一處『外傷』,假以時日是會逐步痊愈的。
第三就是擴容步伐讓資金面捉襟見肘。歲末A股還將再發11只新股,其中包括中國北車和中國化學這樣的大盤股,密度之大、數量之多確實為歷史少見,再加上央行連續十周『抽血』以及市場對銀行股再融資的擔懮,令場外資金望而生畏。
其實關鍵的問題可能還不在於發行步伐的加快,而在於讓人目眩的發行市盈率。第二批8家創業板高達83倍的發行市盈率似乎讓市場已經習慣了,招商證券破發好象也只是主板市場大盤股的事情,創業板和近期上市的中小板個股出現大跌的現象無法阻止高市盈率發行的熱潮,也無法阻擋資金新股認購的熱情,畢竟『新股不敗』的神話在小盤股身上還在延續。這種現象持續下去是一種什麼樣的景象?筆者不敢想像,或許這一因素對於多方來說確實像一個『死穴』,而且是一處『內傷』,不及早診治恐怕後患無窮。
最後則是時近年底,本身機構心態就趨於謹慎,盡管對來年市場仍舊『高調樂觀』,但不少機構資金只是『嘴上功夫』,實際操作卻基本是按兵不動甚至暫時撤離。對此,筆者認為,年底行情已經不再像早先那樣有什麼『做賬』行情了,跨年度與否也只是將目光放在一個長期的時間段內。
『冬播』也好、『撤離』也罷,這只是資金出於不同戰略或者戰術考慮而采取的操作手法而已。如果你認為來年年初的行情還是值得期待,如果你認為經濟層面向好格局最終還是會在上市公司業績層面有所體現,如果你認為適度通脹是有利於資本市場,而且CPI上漲導致的實際負利率仍將左右資金動向的話,那麼年底的震蕩又何必太在意呢?這種震蕩最多是個『麻穴』。
多空雙方身上現在並沒有足以致命的『死穴』,也就是說不會出現趨勢相當明顯的大幅上行或者大幅下跌,『纏斗』或許是年尾行情中多空雙方的一種交鋒狀態。(作者系資深投資人)
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